Goldman Sachs Nâng hạng Cổ phiếu Sainsbury's sau Thương vụ Bán Argos

Goldman Sachs đã nâng hạng cổ phiếu của chuỗi siêu thị Anh J Sainsbury từ "Bán" lên "Trung lập", đồng thời tăng giá mục tiêu trong 12 tháng từ 325 pence lên 360 pence. Động thái này diễn ra sau khi Sainsbury's công bố bán lại mảng kinh doanh Argos, một quyết định mà Goldman Sachs cho rằng đã loại bỏ rủi ro chính đằng sau đánh giá tiêu cực trước đó của ngân hàng.

Loại bỏ yếu tố rủi ro chính

Trong một báo cáo hôm thứ Ba, các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết việc thoái vốn khỏi Argos phù hợp với chiến lược "Next Level" của Sainsbury's, vốn tập trung vào việc trở thành lựa chọn hàng đầu về thực phẩm và thúc đẩy lợi nhuận từ tăng trưởng doanh số.

Khuyến nghị "Bán" trước đây của ngân hàng chủ yếu dựa trên triển vọng đầy thách thức đối với Argos. Các rủi ro bao gồm áp lực cạnh tranh từ các đối thủ như Joybuy và sự sụt giảm trong tăng trưởng Dòng tiền khả dụng của các hộ gia đình Anh xuống mức thấp nhất kể từ năm 2009 (không tính giai đoạn COVID-19).

Tác động tài chính từ thương vụ

Sainsbury's sẽ nhận được số tiền thu về ít nhất £120 triệu từ giao dịch bán Argos cho Swift Partners, bao gồm £70 triệu khi hoàn tất và £50 triệu trả dần trong ba năm. Tuy nhiên, Goldman Sachs lưu ý rằng thương vụ này dự kiến sẽ trung lập về mặt dòng tiền do các chi phí liên quan đến việc tách mảng kinh doanh.

Ngân hàng đầu tư này cũng dự báo các tác động sau:

Ad

• Tác động trung lập đến lợi nhuận hoạt động cơ bản.
• Gia tăng nhẹ ở mức một chữ số đối với thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) cơ bản.

Sự gia tăng EPS được kỳ vọng đến từ thu nhập của các thỏa thuận thương mại với Swift Partners và chi phí lãi vay cho thuê giảm, bù đắp cho việc mất đi khoản đóng góp lợi nhuận hoạt động cơ bản £9 triệu từ Argos trong năm tài chính 2026 và các chi phí khác. Giao dịch dự kiến hoàn tất vào tháng 2 năm 2027 và tách hoàn toàn vào tháng 2 năm 2029.

Định giá và triển vọng mới

Giá mục tiêu mới là 360 pence được đưa ra dựa trên mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) cập nhật, với hệ số beta đã điều chỉnh giảm xuống 0,75 và lãi suất phi rủi ro ở mức 4,2%. Mức giá này tương đương với P/E dự phóng 14 lần cho EPS năm tài chính 2028 của Sainsbury's, theo ước tính của Goldman Sachs.

Dù nâng hạng, Goldman Sachs vẫn giữ nguyên các dự báo của mình, với ước tính lợi nhuận trước thuế thấp hơn 1% đến 4% so với mức đồng thuận của thị trường trong giai đoạn 2027-2028. Kể từ khi bị đưa vào danh sách "Bán" của Goldman Sachs vào ngày 27 tháng 4 năm 2026, cổ phiếu của Sainsbury's đã tăng 4%, thấp hơn mức tăng 11% của Chỉ số Bán lẻ FTSE 350.