गोल्डमैन सैक्स ने सेन्सबरी की रेटिंग बढ़ाई, आर्गोस की बिक्री को बताया प्रमुख जोखिम का अंत

गोल्डमैन सैक्स ने ब्रिटिश ग्रोसरी रिटेलर जे सेन्सबरी (J Sainsbury) पर अपनी रेटिंग को 'सेल' से अपग्रेड कर 'न्यूट्रल' कर दिया है। निवेश बैंक ने कंपनी के लिए अपने 12-महीने के मूल्य लक्ष्य को भी 325 पेंस से बढ़ाकर 360 पेंस कर दिया है। यह कदम 31 जुलाई को सेन्सबरी द्वारा अपने आर्गोस (Argos) कारोबार को स्विफ्ट पार्टनर्स को बेचने की घोषणा के बाद उठाया गया है।

रेटिंग में सुधार का कारण

गोल्डमैन सैक्स के विश्लेषकों के अनुसार, आर्गोस की बिक्री ने उस प्राथमिक जोखिम को समाप्त कर दिया है जिसके कारण बैंक ने पहले नकारात्मक रेटिंग दी थी। यह सौदा कंपनी की 'नेक्स्ट लेवल स्ट्रैटेजी' के अनुरूप है, जिसका मुख्य उद्देश्य खाद्य (food) कारोबार पर ध्यान केंद्रित करना और बिक्री वृद्धि के माध्यम से लाभ बढ़ाना है।

बैंक की पिछली 'सेल' रेटिंग आर्गोस के लिए चुनौतीपूर्ण दृष्टिकोण पर आधारित थी। इसमें जॉयबाय (Joybuy) जैसे प्रारूपों से प्रतिस्पर्धी दबाव और 2009 के बाद से यूके में सबसे कम घरेलू उपलब्ध नकदी प्रवाह वृद्धि (कोविड-19 को छोड़कर) जैसे कारक शामिल थे। इस बिक्री से पता चलता है कि कंपनी अपने मुख्य खाद्य व्यवसाय पर ध्यान केंद्रित करने के लिए रणनीतिक बदलाव करने को तैयार है।

सौदे का वित्तीय प्रभाव

आर्गोस सौदे से सेन्सबरी को कम से कम £120 मिलियन की आय प्राप्त होगी। इसमें से £70 मिलियन सौदा पूरा होने पर और £50 मिलियन अगले तीन वर्षों में मिलेंगे। हालांकि, गोल्डमैन सैक्स का मानना है कि यह सौदा नकदी-तटस्थ (cash neutral) रहेगा, क्योंकि प्राप्त आय की भरपाई अलगाव की लागत से होने की उम्मीद है।

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बैंक को यह भी उम्मीद है कि अंतर्निहित परिचालन लाभ पर इसका प्रभाव तटस्थ रहेगा, जबकि प्रति शेयर आय (EPS) में मामूली (low-single-digit) वृद्धि हो सकती है। इसका कारण यह है कि स्विफ्ट पार्टनर्स के साथ वाणिज्यिक समझौतों से होने वाली आय और पट्टे के ब्याज खर्च में कमी, तालमेल की कमी से होने वाले नुकसान और आर्गोस से मिलने वाले £9 मिलियन के परिचालन लाभ के नुकसान से अधिक होने का अनुमान है। इस सौदे के फरवरी 2027 तक पूरा होने और फरवरी 2029 तक पूर्ण अलगाव का लक्ष्य रखा गया है।

नया मूल्य लक्ष्य और मूल्यांकन

नया 360 पेंस का लक्ष्य एक अद्यतन डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) मॉडल पर आधारित है। गोल्डमैन सैक्स ने अपने पूर्वानुमानों को अपरिवर्तित रखा है, जिसमें वित्तीय वर्ष 2027 के लिए £34.97 बिलियन का राजस्व और £1.05 बिलियन का अंतर्निहित EBIT शामिल है। हालांकि, बैंक ने यह भी नोट किया कि उसके अनुमान विजिबल अल्फा (Visible Alpha) की आम सहमति से थोड़े कम हैं।

सेन्सबरी ने अपने वित्तीय वर्ष 2027 के मार्गदर्शन को दोहराया है, जिसमें £975 मिलियन से £1.08 बिलियन के बीच अंतर्निहित EBIT और कम से कम £500 मिलियन का रिटेल फ्री कैश फ्लो शामिल है। 27 अप्रैल, 2026 को गोल्डमैन सैक्स द्वारा 'सेल' सूची में रखे जाने के बाद से, सेन्सबरी के शेयरों में 4% की वृद्धि हुई है, जो FTSE 350 रिटेलर्स इंडेक्स (11% वृद्धि) से कम है।