Xếp hạng tín nhiệm của Rentokil bị Morgan Stanley hạ xuống do sự cạnh tranh gay gắt trong lĩnh vực kiểm soát dịch hại tại Mỹ.

Morgan Stanley đã hạ xếp hạng cổ phiếu của gã khổng lồ kiểm soát dịch hại Rentokil Initial xuống “giữ mức trung bình” từ “nên mua”, với lý do cạnh tranh ngày càng gay gắt và định giá thấp hơn của các công ty cùng ngành trên thị trường Mỹ. Ngân hàng đầu tư này cũng đã giảm mục tiêu giá cổ phiếu của công ty xuống 16%, còn 420 pence từ mức 500 pence trước đó.

Vốn tư nhân làm xáo trộn thị trường Mỹ

Theo báo cáo của Morgan Stanley, nguyên nhân chính dẫn đến việc hạ xếp hạng là sự mở rộng nhanh chóng của các công ty được hỗ trợ bởi vốn tư nhân tại Hoa Kỳ. Các công ty này đã tăng đáng kể sự hiện diện trên thị trường, thách thức sự thống trị của các công ty lâu đời như Rentokil và đối thủ chính của nó, Rollins.

Các điểm chính được công ty môi giới nhấn mạnh bao gồm:

• Các công ty vốn tư nhân hiện chiếm hơn 16% doanh thu trong số 100 công ty kiểm soát dịch hại hàng đầu của Mỹ, tăng mạnh so với chỉ 1% một thập kỷ trước.
• Sự tăng trưởng của các nền tảng được hỗ trợ bởi vốn tư nhân này đang vượt trội so với các công ty niêm yết, làm xói mòn lợi thế về mật độ tuyến đường vốn thường do các công ty dẫn đầu ngành nắm giữ.
• Xu hướng này đã làm tăng chi phí mua lại, với các nhà đầu tư vốn tư nhân chiếm hơn một nửa số thương vụ kiểm soát dịch hại tại Mỹ trong ba năm qua. Giá trị trung bình của các thương vụ đã tăng lên 2,5 đến 3,5 lần giá trị doanh nghiệp trên doanh thu, tăng từ 1 đến 2 lần trong giai đoạn 2005-2015.

Ad

Để đối phó với môi trường này, Rentokil được cho là đã giảm dự báo chi tiêu mua lại năm 2026 từ khoảng 200 triệu đô la xuống còn khoảng 120 triệu đô la, hạn chế một hướng tăng trưởng quan trọng của công ty.

Những thách thức từ công nghệ số và triển vọng của công ty

Morgan Stanley cũng cảnh báo về mối đe dọa tiềm tàng từ sự thay đổi hành vi tìm kiếm trực tuyến. Một thử nghiệm do ngân hàng này thực hiện trên 25 thị trường Mỹ cho thấy các mô hình ngôn ngữ lớn đề xuất các nhà điều hành độc lập trong 79% kết quả tìm kiếm hàng đầu, so với chỉ 7% của Rentokil và 8% của Rollins. Điều này có thể cản trở nỗ lực tạo ra khách hàng tiềm năng và thu hút khách hàng kỹ thuật số của Rentokil.

Cổ phiếu của Rentokil đã giảm hơn 30% kể từ tháng 6, và Morgan Stanley nhận thấy tiềm năng phục hồi trong ngắn hạn là rất hạn chế. Ngân hàng này chỉ ra những kỳ vọng về báo cáo cập nhật hoạt động kinh doanh quý 3 yếu kém, dự kiến công bố vào ngày 22 tháng 10, và một quá trình chuyển đổi có thể kéo dài dưới sự lãnh đạo của CEO mới Mike Duffy. Bản báo cáo cũng nhận thấy rằng biên lợi nhuận EBITA điều chỉnh của Rentokil trong năm tài chính 2025 là 15,5%, thấp hơn so với mức 22,4% mà Rollins báo cáo.