บริษัท Rentokil ถูกปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือโดย Morgan Stanley เนื่องจากมีการแข่งขันในธุรกิจกำจัดศัตรูพืชในสหรัฐฯ ที่รุนแรงขึ้น

Morgan Stanley ได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของ Rentokil Initial บริษัทกำจัดแมลงรายใหญ่ลงเหลือ “น้ำหนักเท่ากัน” จาก “น้ำหนักเกิน” โดยอ้างถึงการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นและการประเมินมูลค่าของบริษัทคู่แข่งที่ลดลงในตลาดสหรัฐฯ นอกจากนี้ ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้ยังปรับลดเป้าหมายราคาหุ้นของบริษัทลง 16% เหลือ 420 เพนนี จากเดิม 500 เพนนี

กองทุนเอกชนเข้ามาเปลี่ยนแปลงตลาดสหรัฐฯ

สาเหตุหลักของการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือคือการขยายตัวอย่างรวดเร็วของบริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากกองทุนเอกชนในสหรัฐอเมริกา ตามรายงานของ Morgan Stanley บริษัทเหล่านี้ได้เพิ่มส่วนแบ่งการตลาดอย่างมีนัยสำคัญ ท้าทายการครองตลาดของบริษัทที่ก่อตั้งมานาน เช่น Rentokil และคู่แข่งหลักอย่าง Rollins

ประเด็นสำคัญที่โบรกเกอร์เน้นย้ำ ได้แก่:

• ปัจจุบันบริษัทกองทุนเอกชนครองส่วนแบ่งรายได้มากกว่า 16% ในกลุ่มบริษัทกำจัดแมลง 100 อันดับแรกของสหรัฐฯ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากเพียง 1% เมื่อสิบปีก่อน
• การเติบโตของแพลตฟอร์มที่ได้รับการสนับสนุนจากกองทุน PE เหล่านี้แซงหน้าผู้ประกอบการที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ทำให้ข้อได้เปรียบด้านความหนาแน่นของเส้นทางการให้บริการที่ผู้นำในอุตสาหกรรมเคยมีมานั้นลดลง
• แนวโน้มนี้ทำให้ต้นทุนการเข้าซื้อกิจการสูงขึ้น โดยผู้ซื้อจากกองทุน PE คิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของข้อตกลงการควบคุมศัตรูพืชในสหรัฐฯ ในช่วงสามปีที่ผ่านมา มูลค่าเฉลี่ยของข้อตกลงเพิ่มขึ้นเป็น 2.5 ถึง 3.5 เท่าของมูลค่ากิจการต่อยอดขาย จาก 1 ถึง 2 เท่าระหว่างปี 2005 ถึง 2015

Ad

เพื่อตอบสนองต่อสภาพแวดล้อมนี้ มีรายงานว่า Rentokil ได้ลดประมาณการการใช้จ่ายในการเข้าซื้อกิจการในปี 2026 จากประมาณ 200 ล้านดอลลาร์เหลือประมาณ 120 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการจำกัดช่องทางสำคัญสำหรับการเติบโตของบริษัท

อุปสรรคทางดิจิทัลและแนวโน้มของบริษัท

Morgan Stanley ยังได้ชี้ให้เห็นถึงภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นจากพฤติกรรมการค้นหาออนไลน์ที่เปลี่ยนแปลงไป การทดสอบที่ดำเนินการโดยธนาคารใน 25 ตลาดของสหรัฐฯ พบว่าแบบจำลองภาษาขนาดใหญ่แนะนำผู้ประกอบการอิสระในผลการค้นหา 3 อันดับแรกถึง 79% เมื่อเทียบกับเพียง 7% สำหรับ Rentokil และ 8% สำหรับ Rollins ซึ่งอาจเป็นอุปสรรคต่อการสร้างโอกาสทางการขายและการดึงดูดลูกค้าของ Rentokil ผ่านช่องทางดิจิทัล

หุ้นของ Rentokil ลดลงมากกว่า 30% ตั้งแต่เดือนมิถุนายน และ Morgan Stanley มองเห็นศักยภาพที่จำกัดสำหรับการปรับราคาหุ้นในระยะสั้น ธนาคารชี้ให้เห็นถึงความคาดหวังว่าผลประกอบการไตรมาสที่สามจะอ่อนแอ ซึ่งมีกำหนดจะประกาศในวันที่ 22 ตุลาคม และการฟื้นตัวที่อาจต้องใช้เวลานานภายใต้ซีอีโอคนใหม่ ไมค์ ดัฟฟี่ นอกจากนี้ รายงานยังระบุว่าอัตรากำไร EBITA ที่ปรับปรุงแล้วของ Rentokil ที่ 15.5% ในปีงบประมาณ 2025 นั้นต่ำกว่า 22.4% ที่รายงานโดย Rollins