Rentokil Diturunkan Tarafnya oleh Morgan Stanley Berikutan Persaingan Kawalan Perosak AS yang Semakin Menggiatkan

Morgan Stanley telah menurunkan taraf gergasi kawalan perosak Rentokil Initial kepada "berat badan sama" daripada "berat badan berlebihan", dengan alasan persaingan yang semakin sengit dan penilaian rakan sebaya yang lebih rendah di pasaran A.S. Bank pelaburan itu juga menurunkan sasaran harganya ke atas syarikat itu sebanyak 16% kepada 420 pence daripada 500 pence sebelumnya.

Ekuiti Persendirian Mengganggu Pasaran AS

Pemacu utama penurunan taraf ini adalah pengembangan pesat pengendali yang disokong ekuiti persendirian di Amerika Syarikat, menurut nota Morgan Stanley. Firma-firma ini telah meningkatkan kehadiran pasaran mereka dengan ketara, mencabar dominasi pemain yang mantap seperti Rentokil dan pesaing utamanya, Rollins.

Perkara utama yang diketengahkan oleh broker termasuk:

• Firma ekuiti persendirian kini mewakili lebih 16% daripada hasil antara 100 syarikat kawalan perosak A.S. teratas, peningkatan mendadak daripada hanya 1% sedekad yang lalu.
• Pertumbuhan platform yang disokong PE ini mengatasi pengendali tersenarai, menghakis kelebihan kepadatan laluan penting yang secara tradisinya dipegang oleh peneraju industri.
• Trend ini telah meningkatkan kos pemerolehan, dengan pembeli PE menyumbang lebih separuh daripada perjanjian kawalan perosak A.S. dalam tempoh tiga tahun yang lalu. Penilaian purata perjanjian telah meningkat kepada 2.5 hingga 3.5 kali ganda nilai perusahaan kepada jualan, meningkat daripada 1 hingga 2 kali ganda antara 2005 dan 2015.

Ad

Sebagai tindak balas kepada persekitaran ini, Rentokil dilaporkan telah mengurangkan panduan perbelanjaan pemerolehan 2026 daripada kira-kira $200 juta kepada kira-kira $120 juta, mengehadkan jalan utama untuk pertumbuhannya.

Halangan Digital dan Tinjauan Syarikat

Morgan Stanley juga menandakan potensi ancaman daripada tingkah laku carian dalam talian yang berkembang. Satu ujian yang dijalankan oleh bank merentasi 25 pasaran A.S. mendapati bahawa model bahasa yang besar mengesyorkan pengendali bebas dalam 79% daripada tiga hasil carian teratas, berbanding hanya 7% untuk Rentokil dan 8% untuk Rollins. Ini boleh menghalang usaha penjanaan petunjuk digital dan pemerolehan pelanggan Rentokil.

Saham Rentokil telah menurun lebih daripada 30% sejak Jun, dan Morgan Stanley melihat potensi terhad untuk penarafan semula jangka pendek. Bank itu menunjukkan jangkaan untuk kemas kini dagangan suku ketiga yang lemah, yang dijadualkan pada 22 Oktober, dan pemulihan yang berpotensi panjang di bawah Ketua Pegawai Eksekutif baharu Mike Duffy. Nota itu juga menyatakan bahawa margin EBITA terlaras Rentokil sebanyak 15.5% pada tahun fiskal 2025 berada di belakang 22.4% yang dilaporkan oleh Rollins.