Cổ phiếu Reddit đối mặt thử thách kép từ Google và báo cáo tài chính quý II

Cổ phiếu của Reddit (RDDT) đang đối mặt với một giai đoạn quan trọng khi hai sự kiện lớn sắp diễn ra: một cuộc đàm phán cấp phép dữ liệu căng thẳng với Google và việc công bố báo cáo tài chính quý II vào ngày 30 tháng 7. Sau khi sụt giảm mạnh, cổ phiếu đã phục hồi 6,22% vào ngày 27 tháng 7, cho thấy thị trường đang bắt đầu nhìn nhận tình hình với Google như một chiến lược đàm phán hơn là một cuộc khủng hoảng.

Đàm phán căng thẳng với Google

Động thái của Reddit dọa cắt quyền truy cập dữ liệu của Alphabet (GOOGL) được xem là một đòn bẩy thương lượng chứ không phải là dấu chấm hết cho mối quan hệ. Giám đốc điều hành Steve Huffman đã công khai ý định chuyển đổi từ mô hình cấp phép với mức phí cố định (khoảng 60 triệu USD/năm với Google) sang mô hình định giá dựa trên mức độ sử dụng khi gia hạn hợp đồng vào năm 2027.

Các nhà phân tích tin rằng Reddit đang nắm lợi thế. Công ty phân tích DA Davidson nhận định nội dung do con người tạo ra trên nền tảng này là nguồn dữ liệu độc nhất không thể thay thế cho việc huấn luyện các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM). Tương tự, Wedbush đã thêm RDDT vào danh sách "Ý tưởng tốt nhất" (Best Ideas List) ngay sau đợt sụt giảm, kỳ vọng các điều khoản gia hạn sẽ được cải thiện đáng kể.

Rủi ro thực sự và báo cáo tài chính sắp tới

Mối lo ngại lớn nhất cho các nhà đầu tư không phải là việc chấm dứt hợp đồng, mà là nguy cơ tính năng AI Overviews của Google sẽ làm suy giảm lưu lượng truy cập giới thiệu đến Reddit. Nếu AI của Google trả lời trực tiếp các truy vấn, người dùng sẽ ít nhấp vào liên kết của Reddit hơn, gây ảnh hưởng đến doanh thu quảng cáo.

Ad

Báo cáo tài chính quý II sẽ được công bố sau khi thị trường đóng cửa ngày 30 tháng 7, với thị trường quyền chọn dự báo một mức biến động ±12%. Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu đạt khoảng 731-733 triệu USD, tăng trưởng khoảng 47% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường có thể sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các định hướng tương lai và thông tin cập nhật về các thỏa thuận cấp phép dữ liệu hơn là các con số tài chính đơn thuần.

Góc nhìn của các nhà phân tích

Bất chấp những rủi ro, Phố Wall vẫn tỏ ra lạc quan về tiềm năng của Reddit. Mức giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích là khoảng 221 USD, cao hơn đáng kể so với mức giá 179,23 USD hiện tại.

• Luận điểm tăng giá (Bull case): Reddit có quyền lực định giá nhờ kho dữ liệu độc nhất, mảng kinh doanh quảng cáo vẫn tăng trưởng mạnh và phần lớn rủi ro đã được phản ánh vào giá cổ phiếu (giảm 22,81% từ đầu năm).
• Luận điểm giảm giá (Bear case): Mất hợp đồng 60 triệu USD với Google sẽ ảnh hưởng đến mảng kinh doanh có biên lợi nhuận cao, sự phụ thuộc vào lưu lượng truy cập từ Google là một rủi ro cấu trúc, và việc CEO bán cổ phiếu vào giữa tháng 7 cũng là một tín hiệu cần lưu ý.