หุ้น Reddit เผชิญ 2 ปัจจัยสำคัญ: ข้อพิพาทกับ Google และผลประกอบการไตรมาส 2

ราคาหุ้น Reddit (RDDT) ฟื้นตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง สะท้อนให้เห็นว่าตลาดเริ่มมองว่าข้อพิพาทกับ Google เป็นเพียงการเจรจาต่อรองเชิงกลยุทธ์มากกว่าวิกฤตการณ์ การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาสำคัญก่อนที่บริษัทจะประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ในวันที่ 30 กรกฎาคม ซึ่งสร้างสถานการณ์ที่น่าจับตามองสำหรับนักลงทุน

การเจรจาเดิมพันสูงกับ Google

การที่ Reddit ส่งสัญญาณอาจยุติการให้สิทธิ์เข้าถึงข้อมูลแก่ Alphabet (GOOGL) ถูกมองว่าเป็นการสร้างอำนาจต่อรองเพื่อเจรจาต่อสัญญาฉบับใหม่ในปี 2027 Steve Huffman ซีอีโอของบริษัท ได้แสดงความต้องการที่จะเปลี่ยนรูปแบบสัญญาจากค่าธรรมเนียมคงที่ (flat-fee) ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ต่อปีกับ Google ไปสู่รูปแบบที่อิงตามการใช้งาน (usage-based)

นักวิเคราะห์มองว่า Reddit อยู่ในสถานะที่ได้เปรียบ เนื่องจากเนื้อหาที่สร้างโดยผู้ใช้ (human-generated content) บนแพลตฟอร์มนั้นมีเอกลักษณ์และเป็นที่ต้องการอย่างสูงสำหรับการฝึกฝนโมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLM) โดย DA Davidson ระบุว่านี่คือเนื้อหาที่ "LLM ไม่สามารถหาจากที่อื่นได้" ขณะที่ Wedbush คาดการณ์ว่าเงื่อนไขในสัญญาฉบับใหม่จะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ความเสี่ยงและความแข็งแกร่งของธุรกิจ

ความเสี่ยงที่แท้จริงสำหรับ Reddit ไม่ใช่การสิ้นสุดสัญญา แต่เป็นผลกระทบจากฟีเจอร์ AI Overviews ของ Google ที่อาจลดจำนวนผู้ใช้งานที่ถูกส่งต่อ (referral traffic) มายังเว็บไซต์ของ Reddit ซึ่งจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้จากโฆษณา ไม่ว่ารายได้จากค่าลิขสิทธิ์จะเป็นอย่างไรก็ตาม

Ad

อย่างไรก็ดี Reddit ได้พยายามลดการพึ่งพิง Google โดยการผลักดันให้ผู้ใช้งานบนมือถือดาวน์โหลดแอปพลิเคชันเพื่อสร้างช่องทางการเข้าถึงโดยตรง นอกจากนี้ ธุรกิจโฆษณายังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยข้อมูลสำคัญจากไตรมาส 1 ระบุว่า:

• จำนวนผู้ลงโฆษณาที่ใช้งานอยู่ (active advertisers) เติบโตขึ้นกว่า 75% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
• รูปแบบโฆษณาที่เน้นประสิทธิภาพ (performance ad) มีสัดส่วนเกิน 60% ของรายได้โฆษณาทั้งหมด

จับตาผลประกอบการและมุมมองนักวิเคราะห์

Reddit มีกำหนดประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 2 หลังปิดตลาดในวันที่ 30 กรกฎาคม โดยตลาดออปชันคาดการณ์ว่าราคาหุ้นอาจเคลื่อนไหวในกรอบ ±12% นักวิเคราะห์คาดว่ารายได้จะอยู่ที่ประมาณ 731-733 ล้านดอลลาร์ หรือเติบโตราว 47% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม นักลงทุนจะให้ความสำคัญกับแนวโน้มในอนาคต (guidance) และความคืบหน้าในการเจรจาสัญญากับ Google และ OpenAI มากกว่าตัวเลขผลประกอบการ

ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ (Consensus) อยู่ที่ประมาณ $221 ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันที่ $179.23 อย่างมีนัยสำคัญ โดยมีบริษัทอย่าง Needham ที่ให้เป้าหมายไว้สูงถึง $300 และ Evercore ISI ที่ $320 สะท้อนถึงมุมมองเชิงบวกต่อศักยภาพการเติบโตของบริษัทในระยะยาว