Story
RBC Nâng hạng Legrand nhờ Tăng trưởng Nhanh hơn từ Nhu cầu Trung tâm Dữ liệu
RBC Capital Markets đã nâng hạng cổ phiếu của nhà sản xuất thiết bị điện Legrand SA lên “Khả quan” (Outperform) từ mức “Tương đương thị trường” (Sector Perform). Ngân hàng này cũng đã nâng giá mục tiêu cho cổ phiếu lên €160 từ €150, viện dẫn nhu cầu mạnh mẽ từ mảng trung tâm dữ liệu là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng nhanh hơn dự kiến.
Động lực từ Trung tâm Dữ liệu
Quyết định nâng hạng được đưa ra sau khi Legrand công bố kết quả kinh doanh quý II với tăng trưởng doanh thu hữu cơ đạt 10,4%, cao hơn 210 điểm cơ bản so với dự báo đồng thuận của thị trường. Theo RBC, sự tăng trưởng vượt trội này chủ yếu đến từ mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu.
- Doanh thu từ trung tâm dữ liệu của Legrand đã tăng khoảng 15% vào năm 2024 và gần 40% vào năm 2025.
- Công ty dự báo mảng này sẽ tăng trưởng 25%-30% trong năm 2026, sau khi đã ghi nhận mức tăng trên 30% trong nửa đầu năm.
- Tỷ trọng của mảng trung tâm dữ liệu trong tổng doanh thu đã tăng từ 15% năm 2023 lên 32% trong nửa đầu năm 2026.
Sau kết quả kinh doanh tích cực, ban lãnh đạo Legrand đã nâng dự báo tăng trưởng hữu cơ cho cả năm 2026 lên khoảng 8%-10%, cao hơn đáng kể so với mức 4%-7% trước đó. RBC hiện dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) về doanh thu hữu cơ của Legrand trong giai đoạn 2026-2030 sẽ đạt 6%, so với mức chỉ 2% trong giai đoạn 2012-2019.
Định giá và các yếu tố hỗ trợ
AdRBC lưu ý rằng hiệu suất của cổ phiếu Legrand gần đây kém hơn so với ngành công nghiệp châu Âu, không phải do các yếu tố cơ bản suy yếu mà chủ yếu do việc định giá lại của thị trường. Trên thực tế, dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đồng thuận cho năm 2026 và 2027 đã tăng lần lượt 2,5% và 3,1% kể từ khi giá cổ phiếu đạt đỉnh vào ngày 22 tháng 6.
Ngoài ra, sự thay đổi trong cơ cấu địa lý cũng hỗ trợ cho tăng trưởng. Tỷ trọng doanh thu từ Bắc và Trung Mỹ đã tăng từ 17% năm 2012 lên 47% vào năm 2026, trong khi tỷ trọng từ châu Âu giảm từ 55% xuống 36% trong cùng kỳ. RBC cũng cho biết họ đang thận trọng đưa vào mô hình kỳ vọng về sự phục hồi của thị trường dân dụng từ mức thấp nhiều năm.
Triển vọng và Chất xúc tác
RBC cho rằng sự kiện Ngày Gặp gỡ Nhà đầu tư (Capital Markets Day) sắp tới của Legrand tại Singapore vào ngày 29 tháng 9, tập trung vào mảng trung tâm dữ liệu, có thể là một chất xúc tác tích cực. Sự kiện này sẽ là cơ hội để ban lãnh đạo giải quyết các lo ngại của nhà đầu tư về khả năng gián đoạn từ kiến trúc điện một chiều 800V (800VDC).
Theo phân tích của RBC, mối đe dọa từ việc chuyển đổi sang 800VDC là có thể quản lý được, với khoảng 80% doanh thu từ trung tâm dữ liệu của Legrand dự kiến sẽ không bị ảnh hưởng hoặc thậm chí được hưởng lợi ròng. Giá mục tiêu €160 mới được RBC đưa ra dựa trên mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF), phản ánh việc tăng dự báo EPS cho năm 2027 và 2028 lần lượt là 5% và 8%.