Cổ phiếu các loại đất hiếm giảm giá sau khi thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Trung được gia hạn, bất chấp rủi ro về nguồn cung vẫn còn tồn tại.

Cổ phiếu các công ty khai thác đất hiếm ngoài Trung Quốc giảm sau khi Washington và Bắc Kinh đồng ý gia hạn thỏa thuận ngừng chiến thương mại đến đầu tháng 1, một mô hình thị trường lặp đi lặp lại khi sự cấp bách trong việc đa dạng hóa chuỗi cung ứng tạm thời giảm bớt. Mặc dù phản ứng ngắn hạn của nhà đầu tư, dữ liệu cơ bản cho thấy sự kiểm soát của Trung Quốc đối với thị trường khoáng sản quan trọng vẫn là một yếu tố dài hạn quan trọng.

Thỏa thuận ngừng chiến gây ra đợt bán tháo

Thị trường chứng kiến phản ứng "bán tháo sau thỏa thuận" kinh điển vào ngày 23 tháng 9. Các nhà sản xuất chủ chốt ngoài Trung Quốc đã trải qua sự sụt giảm đáng kể, bao gồm:

• MP Materials (MP): Giảm -4,21%
• USA Rare Earth (USAR): Giảm -6,83%

Đợt bán tháo ngay lập tức này trái ngược với hiệu suất chung của ngành, phản ánh sự quan tâm chiến lược bền vững. Ví dụ, USA Rare Earth vẫn tăng gần 29% từ đầu năm đến nay, cho thấy định giá trong ngành có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào dựa trên dòng tin tức địa chính trị.

Chiến lược “bóp nghẹt có kiểm soát” của Trung Quốc tiếp tục

Việc gia hạn thỏa thuận ngừng bắn không báo hiệu sự bình thường hóa hoàn toàn thương mại đối với các nguyên liệu chiến lược này. Một quan chức cấp cao của Mỹ lưu ý rằng “sự tuân thủ của Bắc Kinh chưa đạt mức” như các thỏa thuận trước đây, chẳng hạn như thỏa thuận Busan tháng 10 năm 2025.

Ad

Theo dữ liệu hải quan Trung Quốc và các quan sát chính thức của Mỹ, Bắc Kinh duy trì đòn bẩy đáng kể thông qua một số cơ chế:

• Xuất khẩu các nguyên tố đất hiếm nặng như yttrium và dysprosium vẫn thấp hơn khoảng 50% so với mức trước khi kiểm soát.
• Hệ thống Người dùng cuối được xác thực (VEU) cho phép Trung Quốc cấp phép cho người mua dân sự trong khi chặn quyền tiếp cận đối với các nhà thầu quân sự của Mỹ.
• Các lô hàng nguyên liệu thô cần thiết cho ngành công nghiệp chế biến trong nước của Mỹ vẫn bị hạn chế, cản trở khả năng xây dựng năng lực tinh chế của riêng Mỹ.

Các động lực tăng trưởng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn

Một số chất xúc tác dài hạn cho các nhà sản xuất đất hiếm không phải của Trung Quốc không bị ảnh hưởng bởi thỏa thuận ngừng bắn tạm thời. Một thời hạn chót đang đến gần đối với việc mua sắm quốc phòng của Hoa Kỳ, với một bản ghi nhớ của Bộ Chiến tranh cấm rõ ràng việc sử dụng đất hiếm có nguồn gốc từ Trung Quốc trong các ứng dụng quốc phòng bắt đầu từ tháng 1 năm 2027.

Dữ liệu thị trường càng nhấn mạnh sự dịch chuyển chuỗi cung ứng đang diễn ra. Lynas Rare Earths (LYC), nhà sản xuất lớn nhất thế giới ngoài Trung Quốc, đã báo cáo doanh thu quý III tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái lên 265 triệu đô la Úc khi khách hàng đổ xô tìm kiếm các nguồn thay thế. Hơn nữa, một dự báo của Bloomberg Intelligence dự đoán thị phần của Trung Quốc đối với các vật liệu nam châm quan trọng sẽ giảm từ 90% xuống còn 69% vào năm 2030, nhưng cũng cảnh báo về "sự thiếu hụt nguồn cung đáng kể" do thời gian khai thác các mỏ mới kéo dài hàng thập kỷ, điều này dự kiến sẽ hỗ trợ giá cho các nhà sản xuất hiện có.