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米中休戦延長を受け、レアアース関連株は供給リスクが依然として残るにもかかわらず下落
Summary
中国との貿易休戦期間延長を受け、地政学的リスクプレミアムが緩和されたと認識されたため、中国以外のレアアース生産企業の株価は下落した。しかし、中国による輸出規制の継続と、今後予定されている米国の防衛関連措置は、サプライチェーンへの圧力が今後も続くことを示唆している。
米中両国が貿易休戦を1月初旬まで延長することで合意したことを受け、中国以外のレアアース関連株は下落した。これは、サプライチェーンの多様化に対する切迫感が一時的に薄れるという、市場における繰り返し見られるパターンである。投資家の短期的な反応にもかかわらず、基礎データは、中国が重要鉱物市場を支配していることが依然として長期的な要因であることを示唆している。
休戦が売りを誘発
9月23日、市場は典型的な「休戦売り」反応を示した。中国以外の主要生産企業は軒並み大幅な下落を記録した。例えば、以下の銘柄が挙げられる。
- MPマテリアルズ（MP）： 4.21%下落
- USAレアアース（USAR）： 6.83%下落
この急激な売りは、レアアースセクター全体のパフォーマンスとは対照的である。セクター全体のパフォーマンスは、持続的な戦略的関心を反映している。例えば、USAレアアースは年初来で約29%上昇しており、地政学的なニュースの流れによって、レアアースセクターの評価がいかに急速に変化するかを示している。 ## 中国の「管理された締め付け」は継続中
休戦延長は、これらの戦略物資の貿易の完全な正常化を意味するものではない。米高官は、北京の「遵守状況は、2025年10月の釜山合意などの過去の合意水準に達していない」と指摘した。
Ad中国税関のデータと米政府の公式見解によると、北京は複数のメカニズムを通じて依然として大きな影響力を維持している。
- イットリウムやジスプロシウムなどの重希土類元素の輸出量は、依然として規制前の水準を約50%下回っている。
- 検証済み最終使用者（VEU）制度により、中国は民間の購入者にはライセンスを付与できる一方で、米軍請負業者のアクセスを遮断している。
- 米国内の加工産業に必要な原材料の出荷は依然として抑制されており、米国が自国の精製能力を構築する能力を阻害している。
構造的な追い風は依然として健在
中国以外のレアアース生産企業にとって、いくつかの長期的な成長要因は、一時的な休戦の影響を受けていない。米国防調達には厳しい期限が迫っており、国防省の覚書では、2027年1月から防衛用途における中国産レアアースの使用を明確に禁止している。
市場データは、進行中のサプライチェーンの変化をさらに裏付けている。中国以外で世界最大のレアアース生産企業であるライナス・レアアース（LYC）は、顧客が代替供給源を模索する中で、第3四半期の売上高が前年同期比で2倍以上に増加し、2億6500万豪ドルに達したと発表した。さらに、ブルームバーグ・インテリジェンスの予測では、主要な磁石材料の中国市場シェアは2030年までに90%から69%に低下すると予測されているが、新規鉱山の開発には10年かかるため「供給が大幅に不足する」と警告しており、これが既存生産者の価格を支えると予想されている。