Piper Sandler: Marathon Petroleum và Valero Energy là lựa chọn hàng đầu trong ngành lọc dầu vốn hóa lớn

Công ty dịch vụ tài chính Piper Sandler đã bắt đầu đưa ra phân tích cho nhóm các công ty lọc dầu độc lập vốn hóa lớn với một góc nhìn "tích cực vừa phải". Theo nhà phân tích John Royall, Marathon Petroleum (MPC) và Valero Energy (VLO) là hai lựa chọn hàng đầu, ngay cả khi định giá ngành đang là một mối lo ngại sau đợt tăng giá mạnh trong năm 2026.

Bối cảnh thị trường và triển vọng

Piper Sandler nhận định ngành lọc dầu đang trải qua một giai đoạn đặc biệt thuận lợi. Các yếu tố chính thúc đẩy bao gồm tình trạng nguồn cung toàn cầu thắt chặt, công suất lọc dầu bị gián đoạn khoảng 3 triệu thùng mỗi ngày, và việc eo biển Hormuz vẫn đang đóng cửa.

Bất chấp việc nhóm cổ phiếu này đã tăng trung bình hơn 80% từ đầu năm đến nay, ông Royall cho rằng có rất ít yếu tố xúc tác trong ngắn hạn có thể gây ra một đợt điều chỉnh đáng kể. Các yếu tố cơ bản được dự báo sẽ tiếp tục hỗ trợ cho ngành đến hết năm sau. Hiện tại, các công ty lọc dầu lớn đang giao dịch ở mức khoảng 6 lần EBITDA dự phóng năm 2027, gần với mức trung bình lịch sử. Tuy nhiên, mức định giá này có vẻ cao ở mức 8,5 lần EBITDA 2028 dựa trên thu nhập trung bình của chu kỳ. Piper Sandler dự phóng tiềm năng tăng trưởng tổng lợi nhuận trung bình đến cuối năm 2027 là khoảng 6%.

Các lựa chọn hàng đầu

Piper Sandler đã đưa ra khuyến nghị Khả quan (Overweight) cho cả Marathon Petroleum và Valero Energy, dựa trên những thế mạnh riêng biệt của mỗi công ty.

Marathon Petroleum (MPC)

Ad

MPC được đánh giá cao nhờ định giá hấp dẫn và tiềm năng tăng giá cao nhất trong nhóm. Các điểm nổi bật chính bao gồm:

• Lợi suất cho cổ đông: Nguồn phân phối hàng năm từ MPLX hiện đủ để chi trả cổ tức và các yêu cầu về vốn của công ty mẹ, cho phép phần lớn dòng tiền tự do được trả lại cho cổ đông. Tỷ suất hoàn vốn tổng hợp cho cổ đông dự kiến vượt 11% vào năm 2027.
• Hiệu quả hoạt động: Tỷ lệ thu hồi (capture rate) trong hoạt động lọc dầu đang tiếp tục cải thiện nhờ các sáng kiến thương mại.
• Tăng trưởng lợi nhuận: Các dự án mới và đang triển khai tại nhà máy Garyville và Robinson được kỳ vọng sẽ tiếp tục nâng cao lợi nhuận trên mỗi thùng dầu.

Valero Energy (VLO)

VLO được lựa chọn nhờ thành tích hoạt động ổn định và biên lợi nhuận cao. Các lợi thế cạnh tranh của công ty bao gồm:

• Vị thế thị trường: Là công ty có tỷ trọng hoạt động lớn nhất tại khu vực Bờ Vịnh (Gulf Coast), VLO hưởng lợi trực tiếp từ sự gián đoạn nguồn cung toàn cầu nhờ khả năng xuất khẩu mạnh mẽ.
• Hệ thống phức tạp: Công ty vận hành một hệ thống có độ phức tạp cao, có khả năng xử lý nhiều loại dầu thô khác nhau, bao gồm cả dầu từ Venezuela.
• Sức khỏe tài chính: VLO duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức và mua lại cổ phiếu quỹ vượt 60% trong ba năm qua. Bảng cân đối kế toán vững mạnh với tỷ lệ nợ ròng trên vốn chỉ 18%, mang lại sự linh hoạt tài chính cao.