Jefferies và Goldman Sachs bắt đầu theo dõi cổ phiếu OHB, triển vọng hưởng lợi từ chi tiêu hàng không vũ trụ châu Âu

Jefferies và Goldman Sachs vừa đồng loạt bắt đầu theo dõi và đưa ra khuyến nghị cho cổ phiếu của công ty hàng không vũ trụ Đức OHB SE, cùng nhấn mạnh tiềm năng của công ty trước làn sóng gia tăng chi tiêu công cho lĩnh vực không gian và quốc phòng tại châu Âu, dù có những đánh giá khác biệt về mức định giá hiện tại.

Quan điểm trái chiều về định giá

Jefferies khởi động với khuyến nghị "Mua" và đặt giá mục tiêu là €280, cao hơn khoảng 20% so với giá đóng cửa trước đó của OHB là €233,50. Ngân hàng này cho rằng cổ phiếu của OHB đang ở mức hấp dẫn sau một đợt điều chỉnh định giá trên toàn ngành, một phần do thông tin về việc SpaceX IPO đã gây ra làn sóng bán tháo. Jefferies chỉ ra rằng OHB đang giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) dự phóng cho năm 2027 là 2,7 lần, thấp hơn mức trung bình 2,9 lần của các công ty quốc phòng châu Âu.

Ngược lại, Goldman Sachs đưa ra khuyến nghị "Trung lập" với giá mục tiêu €250. Ngân hàng này nhận định rằng đà tăng giá gần đây của cổ phiếu đã phản ánh một phần đáng kể các cơ hội tăng trưởng dài hạn. Dù vậy, Goldman Sachs cũng coi OHB là một trong số ít các công ty hàng không vũ trụ thuần túy được niêm yết tại châu Âu, mang lại cơ hội tiếp cận trực tiếp "hiếm có" vào lĩnh vực đầu tư không gian đang tăng tốc.

Động lực tăng trưởng từ chi tiêu công

Cả hai tổ chức tài chính đều nhất trí rằng OHB sẽ là một trong những bên hưởng lợi chính từ việc các chính phủ châu Âu tăng cường đầu tư vào không gian và quốc phòng. Các động lực chính được nêu bật bao gồm:

Ad

• Ngân sách của Cơ quan Vũ trụ Châu Âu (ESA) giai đoạn 2026-2028 dự kiến tăng 32%, với cam kết vốn €22,3 tỷ.
• Liên minh châu Âu (EU) có kế hoạch phân bổ khoảng €50 tỷ cho không gian trong khung tài chính giai đoạn 2028-2034, và một ngân sách tổng hợp cho quốc phòng, an ninh và không gian lên tới €131 tỷ.
• Đức có kế hoạch đầu tư €35 tỷ vào lĩnh vực không gian quân sự cho đến năm 2030.

Những cam kết tài chính này được xem là động lực cấu trúc, đảm bảo nhu cầu bền vững cho các sản phẩm và dịch vụ của OHB trong dài hạn.

Dự báo tài chính và các yếu tố rủi ro

Goldman Sachs dự báo hiệu suất hoạt động của OHB sẽ tăng từ €1,25 tỷ vào năm 2025 lên hơn €4 tỷ vào năm 2030, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) khoảng 26%. Jefferies cũng đưa ra dự báo tích cực, kỳ vọng doanh thu sẽ đạt €2,35 tỷ vào năm 2028 và biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh sẽ mở rộng từ 10,7% (2026) lên 13% vào năm 2030.

Các yếu tố hỗ trợ cho tăng trưởng bao gồm sổ lệnh tồn đọng kỷ lục €3,4 tỷ và danh mục các cơ hội tiềm năng trị giá khoảng €20 tỷ. Tuy nhiên, cả hai ngân hàng cũng chỉ ra các rủi ro chính nhà đầu tư cần lưu ý, bao gồm rủi ro thực thi các hợp đồng giá cố định, sự phụ thuộc vào nguồn vốn chính phủ, và rủi ro liên quan đến lần phóng đầu tiên của tên lửa RFA ONE Block 1 từ công ty con Rocket Factory Augsburg.