Jefferies และ Goldman Sachs เริ่มวิเคราะห์หุ้น OHB ชี้การใช้จ่ายด้านอวกาศของยุโรปหนุนอนาคต

Jefferies และ Goldman Sachs ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้นของ OHB SE บริษัทเทคโนโลยีอวกาศสัญชาติเยอรมัน โดยต่างมองว่าบริษัทจะได้รับประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญจากการเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายด้านอวกาศของภาครัฐในยุโรป อย่างไรก็ตาม ทั้งสองสถาบันการเงินมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าหุ้นในปัจจุบัน

มุมมองที่แตกต่างด้านราคาเป้าหมาย

Jefferies เริ่มต้นให้คำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น OHB โดยกำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ €280 ซึ่งสูงกว่าราคาปิดล่าสุดที่ €233.50 อยู่ประมาณ 20% Jefferies ให้ความเห็นว่าราคาหุ้นในปัจจุบันน่าสนใจหลังจากที่หุ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกันมีการปรับฐานลงมา โดยชี้ว่าอัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (P/S ratio) ของ OHB สำหรับปี 2027 อยู่ที่ 2.7 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทในกลุ่มอุตสาหกรรมป้องกันประเทศของยุโรปที่ 2.9 เท่า

ในทางกลับกัน Goldman Sachs เริ่มต้นด้วยคำแนะนำ "เป็นกลาง" และให้ราคาเป้าหมายที่ €250 โดยระบุว่าราคาหุ้นได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากแล้วในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนโอกาสการเติบโตในระยะยาวไปแล้วในระดับหนึ่ง แม้จะยอมรับว่า OHB เป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัทด้านอวกาศที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของยุโรป ซึ่งเป็นโอกาสที่หาได้ยากในการลงทุนโดยตรงในอุตสาหกรรมนี้

ปัจจัยหนุนจากการลงทุนภาครัฐ

ทั้งสองบริษัทหลักทรัพย์เห็นพ้องต้องกันว่า OHB จะได้รับประโยชน์จากการขยายตัวของการลงทุนด้านอวกาศและการป้องกันประเทศของภาครัฐในยุโรป โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญได้แก่:

Ad

• งบประมาณองค์การอวกาศยุโรป (ESA): คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 32% ในช่วงปี 2026-2028 หรือคิดเป็นเม็ดเงินลงทุน €22.3 พันล้านยูโร
• งบประมาณสหภาพยุโรป (EU): มีการจัดสรรงบประมาณเฉพาะด้านอวกาศราว €50 พันล้านยูโร ภายใต้กรอบการเงินหลายปี (MFF) ช่วงปี 2028-2034
• งบประมาณของเยอรมนี: รัฐบาลเยอรมนีมีแผนจะลงทุน €35 พันล้านยูโร ในด้านอวกาศทางการทหารภายในปี 2030

ประมาณการทางการเงินและความเสี่ยง

Jefferies คาดการณ์ว่ารายได้ของ OHB จะเติบโตจาก €1.45 พันล้านยูโรในปี 2026 เป็น €2.35 พันล้านยูโร ในปี 2028 ขณะที่ Goldman Sachs คาดว่าผลการดำเนินงานรวมจะเติบโตจาก €1.25 พันล้านยูโรในปี 2025 เป็นกว่า €4 พันล้านยูโร ในปี 2030 โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ประมาณ 26%

อย่างไรก็ตาม ทั้งสองสถาบันได้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่สำคัญ Goldman Sachs เน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านการดำเนินโครงการ การขยายกำลังการผลิต และประสิทธิภาพในการแปลงกระแสเงินสด ขณะที่ Jefferies ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงจากการดำเนินงานภายใต้สัญญาราคาคงที่ การพึ่งพางบประมาณจากภาครัฐ และความเสี่ยงในการปล่อยจรวด RFA ONE Block 1 ครั้งแรกของบริษัทในเครืออย่าง Rocket Factory Augsburg ซึ่งประเมินว่ามีโอกาสล้มเหลวในการปล่อยครั้งแรกถึง 70% ตามสถิติของอุตสาหกรรม