Jefferies dan Goldman Sachs Mulai Lakukan Laporan Analisis OHB, Prospek Didukung Belanja Antariksa Eropa

Jefferies dan Goldman Sachs baru-baru ini memulai cakupan analisis (coverage) terhadap perusahaan antariksa Jerman, OHB SE. Kedua bank investasi tersebut sama-sama melihat potensi keuntungan bagi OHB dari peningkatan signifikan belanja institusional Eropa di sektor antariksa, namun memiliki pandangan yang berbeda mengenai valuasi saham perusahaan saat ini.

Perbedaan Peringkat dan Target Harga

Jefferies memulai cakupan dengan peringkat "Beli" dan target harga €280, yang menyiratkan potensi kenaikan sekitar 20% dari harga penutupan sebelumnya di €233,50. Bank tersebut berpendapat bahwa harga saham OHB saat ini menarik setelah terjadi koreksi valuasi di seluruh sektor antariksa. Menurut Jefferies, koreksi ini sebagian dipicu oleh berita potensi IPO SpaceX.

Di sisi lain, Goldman Sachs memberikan peringkat "Netral" dengan target harga €250. Goldman Sachs mencatat bahwa kenaikan harga saham OHB baru-baru ini telah cukup merefleksikan sebagian besar peluang pertumbuhan jangka panjangnya. Jefferies menyoroti bahwa OHB diperdagangkan pada rasio harga terhadap penjualan (P/S) sebesar 2,7 kali dari estimasi penjualan 2027, lebih rendah dari rata-rata perusahaan sejenis di sektor pertahanan Eropa yang berada di angka 2,9 kali.

Anggaran Pemerintah Jadi Pendorong Utama

Kedua lembaga keuangan sepakat bahwa OHB, sebagai salah satu dari sedikit perusahaan antariksa murni yang terdaftar di bursa Eropa, berada di posisi yang strategis untuk mendapatkan keuntungan dari ekspansi investasi publik di bidang antariksa dan pertahanan. Faktor-faktor pendorong utama yang dikutip antara lain:

Ad

• Peningkatan anggaran European Space Agency (ESA) sebesar 32% untuk periode 2026–2028.
• Alokasi dana khusus antariksa Uni Eropa sekitar €50 miliar dalam kerangka keuangan 2028–2034.
• Rencana investasi Jerman sebesar €35 miliar di bidang antariksa militer hingga tahun 2030.

Goldman Sachs juga menekankan posisi OHB yang memiliki eksposur "langka" dan langsung terhadap investasi di sektor antariksa yang sedang tumbuh pesat. Perusahaan ini memiliki tumpukan pesanan (order backlog) senilai €3,4 miliar dan jalur peluang bisnis yang teridentifikasi senilai sekitar €20 miliar.

Proyeksi Kinerja dan Potensi Risiko

Jefferies memproyeksikan pendapatan OHB akan tumbuh dari €1,45 miliar pada 2026 menjadi €2,35 miliar pada 2028. Goldman Sachs memperkirakan kinerja operasional total akan meningkat dari €1,25 miliar pada 2025 menjadi lebih dari €4 miliar pada 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sekitar 26%. Keduanya juga memprediksi peningkatan marjin EBITDA yang disesuaikan menjadi sekitar 13% pada tahun 2030.

Namun, kedua bank juga menyoroti sejumlah risiko. Jefferies menyebutkan risiko eksekusi pada kontrak harga tetap, ketergantungan pada pendanaan pemerintah, dan risiko peluncuran roket perdana dari Rocket Factory Augsburg. Sementara itu, Goldman Sachs menyoroti risiko terkait eksekusi proyek, tekanan kompetitif, dan efisiensi konversi kas sebagai tantangan utama yang dapat memengaruhi pencapaian target.