Morgan Stanley: Động lực tăng trưởng tiếp theo của Nvidia đến từ việc đa dạng hóa khách hàng AI

Morgan Stanley nhận định việc Nvidia mở rộng tệp khách hàng ra ngoài nhóm các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô truyền thống đang nổi lên như một chủ đề then chốt mà các nhà đầu tư cần theo dõi. Sau cuộc gặp với ban lãnh đạo cấp cao của nhà sản xuất chip, ngân hàng đầu tư này cho rằng giai đoạn tăng trưởng tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi một nhóm khách hàng đa dạng hơn.

Đa dạng hóa nguồn cầu là chìa khóa

Morgan Stanley đã tái khẳng định Nvidia là lựa chọn hàng đầu trong ngành bán dẫn với khuyến nghị "Tăng tỷ trọng" (Overweight) và mức giá mục tiêu 288 USD. Báo cáo cho biết ban lãnh đạo Nvidia tự tin rằng tăng trưởng doanh thu có thể tiếp tục tăng tốc ngay cả khi doanh số hàng quý tiến gần đến mốc 100 tỷ USD.

Ngân hàng này chỉ ra rằng nhu cầu đang ngày càng đa dạng hóa, đến từ nhiều nguồn khác nhau:

• Các phòng thí nghiệm AI
• Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô (hyperscalers)
• Khách hàng doanh nghiệp
• Các nhà cung cấp đám mây thế hệ mới (neocloud)
• Các dự án AI quốc gia (sovereign AI)

Sự đa dạng hóa này giúp giảm bớt lo ngại rằng vận mệnh của Nvidia phụ thuộc quá nhiều vào chi tiêu của một nhóm nhỏ các công ty đám mây lớn.

Vị thế thống trị và các động lực mới

Ad

Theo Morgan Stanley, Nvidia vẫn duy trì thị phần thống trị trong các tác vụ tính toán AI bất chấp việc các chip tùy chỉnh ngày càng được áp dụng nhiều hơn. Lý do là vì hệ thống của công ty vẫn cung cấp chi phí thấp nhất trên mỗi token AI trong nhiều kịch bản triển khai.

Các nhà phân tích cũng nhấn mạnh rằng mảng mạng và CPU đang trở thành động lực tăng trưởng quan trọng trong phân khúc khách hàng đám mây siêu quy mô. Ngoài ra, việc triển khai các dự án AI quốc gia, ứng dụng công nghiệp và sự chấp nhận của doanh nghiệp có thể ngày càng trở nên quan trọng khi các quốc gia đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI trong nước và các công ty xây dựng năng lực AI độc quyền.

Bối cảnh thị trường và góc nhìn nhà đầu tư

Cổ phiếu Nvidia đã trải qua những biến động mạnh trong năm nay khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa sức mạnh của chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI với những lo ngại về hạn chế xuất khẩu, định giá cao và tính bền vững trong chi tiêu vốn của các khách hàng lớn. Mặc dù có biến động, cổ phiếu vẫn ghi nhận mức tăng trưởng dương tính từ đầu năm.

Morgan Stanley cũng lưu ý về nỗ lực của ban lãnh đạo Nvidia trong việc mở rộng cơ sở nhà đầu tư bằng cách thu hút cả các nhà đầu tư định hướng giá trị bên cạnh các quỹ tăng trưởng truyền thống. Dòng tiền ngày càng tăng của công ty được cho là có thể hỗ trợ cả hai phong cách đầu tư này.