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Nvidiaの成長、AI需要の裾野拡大が鍵＝モルガン・スタンレー
モルガン・スタンレーは、半導体大手エヌビディア（Nvidia）の成長の鍵は、顧客基盤が従来のAIハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）を超えて拡大することにあるとの見方を示した。同社経営陣との会談後、次の成長段階は、企業、ソブリンAI、産業分野の顧客といった、より幅広い層によって牽引されると分析している。
顧客基盤の多様化が次なる成長の鍵
モルガン・スタンレーは、エヌビディアの投資判断を「オーバーウェイト」、目標株価を288ドルで維持し、半導体セクターにおける最推奨銘柄（トップピック）とした。同社経営陣は、四半期売上高が1000億ドルに近づく中でも、収益成長は加速を続けられるとの自信を示したという。
同行の分析によると、エヌビディアの需要はAIラボ、ハイパースケーラー、企業顧客、ネオクラウドプロバイダー、そしてソブリンAIプロジェクトへとますます多様化している。これにより、同社の業績が少数の大規模なクラウド企業への依存から脱却し、懸念が後退している。
特に、各国が国内のAIインフラに投資するソブリンAIや、企業が独自のAI能力を構築する動きが、今後の重要な成長ドライバーになると見られている。また、ハイパースケーラー内でも、ネットワーキング製品やCPUが新たな収益の柱として成長していると指摘した。
Ad競争環境と市場の見方
競合他社によるカスタムチップ（自社製半導体）の採用が増加しているものの、モルガン・スタンレーはエヌビディアがAIコンピューティング市場で圧倒的なシェアを維持していると評価している。多くのケースで、同社のシステムがAIの処理単位である「トークン」あたりのコストを最も低く抑えられるためだという。
エヌビディアの株価は今年、AIインフラ投資の力強さが続く一方で、輸出規制や高水準のバリュエーション、ハイパースケーラーの設備投資の持続性への懸念から、激しい値動きを見せてきた。モルガン・スタンレーはまた、エヌビディア経営陣が、従来のグロース投資家に加え、急増するキャッシュ創出能力を背景にバリュー投資家へのアピールも強化している点にも言及した。