Story
Cổ phiếu Nike: Định giá hấp dẫn hay 'cạm bẫy giá trị' trước canh bạc tại Trung Quốc?
Cổ phiếu của Nike (NKE) đang chịu áp lực bán tháo mạnh, giảm 34,84% kể từ đầu năm, khi các nhà đầu tư cân nhắc rủi ro từ cuộc tái cấu trúc chiến lược quy mô lớn của hãng tại thị trường Trung Quốc. Trong khi đó, đối thủ Adidas lại đang hưởng lợi trực tiếp từ những khó khăn của Nike tại khu vực này.
Canh bạc mang tên tái cấu trúc tại Trung Quốc
Nike đang thực hiện một sự thay đổi lớn trong hệ thống phân phối tại Trung Quốc, thị trường lớn thứ ba của hãng với doanh thu 5,85 tỷ USD trong năm tài chính 2026. Hãng sẽ chấm dứt quyền phân phối trực tuyến với hai đối tác lớn là Topsports và Pou Sheng kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2027.
Quyết định này được đưa ra sau tám quý sụt giảm doanh thu liên tiếp tại Trung Quốc. Theo ước tính, động thái này sẽ cắt giảm khoảng 750 triệu USD doanh thu, tương đương 9,5% doanh số của Nike tại thị trường này. Ngân hàng Citi đã gọi đây là một "bước đi cực đoan" và mang "rủi ro thực thi đáng kể". Mục tiêu của Nike là hy sinh doanh số ngắn hạn để bảo vệ sức mạnh định giá thương hiệu và cải thiện biên lợi nhuận trong dài hạn.
Phản ứng trái chiều của thị trường
Trong khi cổ phiếu Nike lao dốc, đối thủ Adidas (ADDYY) lại ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực hơn nhiều, chỉ giảm 7,51% từ đầu năm. Đáng chú ý, Adidas đã báo cáo tăng trưởng 17% tại Trung Quốc trong Quý 1 năm 2026 (tính theo tiền tệ không đổi). Các nhà phân tích tại Citi nhận định Adidas là bên hưởng lợi lớn nhất từ những "vết thương tự gây ra" của Nike.
AdPhố Wall cũng đang chia rẽ về triển vọng của Nike:
- Phe mua (Bull case): Cho rằng cổ phiếu đang ở mức "định giá sâu". Dữ liệu từ InvestingPro đưa ra giá trị hợp lý là 57,88 USD, cao hơn 34% so với giá hiện tại. Bernstein thậm chí còn lạc quan hơn với mục tiêu giá 68 USD.
- Phe bán (Bear case): Nhấn mạnh vào các tín hiệu kỹ thuật cho thấy "Bán Mạnh" trên mọi khung thời gian. Hiện có tới 25 nhà phân tích khuyến nghị "Giữ" và 2 khuyến nghị "Bán", so với chỉ 12 khuyến nghị "Mua".
Tín hiệu kỹ thuật và triển vọng
Các chỉ báo kỹ thuật đang cho thấy một bức tranh tiêu cực. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) hàng tuần ở mức 36,9 đang tiến gần đến vùng quá bán, có thể thu hút các nhà đầu tư bắt đáy. Tuy nhiên, chỉ số ADX ở mức 46,4 xác nhận một xu hướng giảm giá mạnh và bền vững. Mức hỗ trợ quan trọng là đáy 52 tuần tại 40,00 USD.
Đối với các nhà đầu tư, đây là một tình thế khó khăn. Cổ phiếu Nike trông có vẻ rẻ sau đợt bán tháo, nhưng chiến lược xoay trục của CEO Elliott Hill vẫn chưa được chứng minh hiệu quả. Thị trường sẽ cần chờ đợi ít nhất đến đầu năm 2027 để có sự rõ ràng hơn về tình hình tại Trung Quốc, và hiện vẫn đang trong tâm thế "chờ xem kết quả".