Morgan Stanley Nâng Hạng Galderma Nhờ Triển Vọng Tăng Trưởng Mạnh Mẽ Của Thuốc Nemluvio

Ngân hàng đầu tư Morgan Stanley đã nâng khuyến nghị đối với Galderma Group AG lên "Khả quan" từ "Trung lập", với lý do triển vọng tăng trưởng tích cực hơn cho thuốc Nemluvio và mảng kinh doanh thẩm mỹ dạng tiêm của công ty sau kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 khả quan.

Nâng hạng và mục tiêu giá mới

Theo báo cáo phân tích, Morgan Stanley đã tăng giá mục tiêu cho cổ phiếu của công ty da liễu Thụy Sĩ lên 210 franc Thụy Sĩ (CHF) từ mức 160 CHF trước đó. Mức giá mục tiêu mới này cao hơn 19% so với giá đóng cửa 177,10 CHF của Galderma vào ngày 29 tháng 7.

Các nhà phân tích của Morgan Stanley cho biết Galderma "đã liên tục vượt qua kỳ vọng ở tất cả các mảng kinh doanh kể từ khi IPO" và động lực trong nửa đầu năm 2026 "không có dấu hiệu chậm lại hay suy yếu". Trước đây, ngân hàng này duy trì khuyến nghị "Trung lập" do lo ngại về rủi ro từ các yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến mảng làm đẹp và chăm sóc da của công ty.

Động lực chính từ Nemluvio và mảng thẩm mỹ

Việc nâng hạng chủ yếu được thúc đẩy bởi dự báo lạc quan hơn cho Nemluvio, một loại thuốc sinh học điều trị các bệnh da liễu nghiêm trọng. Morgan Stanley hiện dự báo doanh thu đỉnh của thuốc này có thể đạt 5,1 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với mức ước tính đồng thuận của thị trường là 4,2 tỷ USD.

Bên cạnh đó, mảng thẩm mỹ dạng tiêm, bao gồm các chất điều hòa thần kinh, chất kích thích sinh học và chất làm đầy da, cũng là một yếu tố quan trọng đóng góp vào triển vọng tích cực. Ngân hàng này kỳ vọng có cơ hội để Galderma tiếp tục nâng dự báo doanh thu trong quý 3, nhờ vào sự tăng trưởng của hai mảng chủ chốt này.

Triển vọng tài chính được điều chỉnh tăng

Ad

Phản ánh sự lạc quan này, Morgan Stanley đã điều chỉnh tăng các dự báo cho Galderma trong giai đoạn 2027-2030:

• Doanh thu: Tăng 5-6%
• EBITDA: Tăng 2-5%
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS): Tăng 9-11%

Ngân hàng này dự báo doanh thu của Galderma sẽ tăng trưởng 22,5% theo tỷ giá không đổi trong năm 2026. Dự báo này dựa trên kỳ vọng của ban lãnh đạo rằng doanh thu từ Nemluvio sẽ vượt 1 tỷ USD trong năm 2026, có khả năng chỉ tính riêng thị trường Hoa Kỳ. Do đó, Morgan Stanley kỳ vọng Galderma sẽ nâng hoặc thu hẹp biên độ dự báo tăng trưởng doanh thu cả năm 2026 lên mức cao của khoảng 19-21% tại kỳ báo cáo kết quả kinh doanh quý 3.

Định giá và các kịch bản

Morgan Stanley lưu ý rằng Galderma đang giao dịch với hệ số P/E năm 2027 là 26 lần và EV/EBITDA là 24 lần, được xem là đắt nhưng "hợp lý" khi xét đến tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) dự kiến từ 2027 đến 2030 là 12% cho doanh thu, 19% cho EBITDA và 21% cho EPS.

Ngân hàng cũng đã nâng giá mục tiêu trong kịch bản tiêu cực (bear case) lên 150 CHF từ 110 CHF và kịch bản tích cực (bull case) lên 250 CHF từ 190 CHF, phản ánh việc rủi ro đối với các động lực tăng trưởng chính đã giảm bớt.