Morgan Stanley Naikkan Peringkat Saham Galderma Berkat Prospek Cerah Obat Nemluvio

Morgan Stanley pada hari Kamis menaikkan peringkat saham Galderma Group AG menjadi "overweight" dari "equal-weight" dan meningkatkan target harganya menjadi 210 franc Swiss (CHF) dari 160 CHF. Langkah ini didasarkan pada prospek pertumbuhan yang lebih tinggi untuk obat Nemluvio dan bisnis estetika suntik perusahaan dermatologi asal Swiss tersebut.

Prospek Pertumbuhan Mendorong Peningkatan

Analis di Morgan Stanley menyatakan bahwa revisi naik ini sebagian besar didorong oleh potensi obat biologis Nemluvio. Bank investasi tersebut kini memproyeksikan puncak penjualan Nemluvio mencapai $5,1 miliar, melampaui estimasi konsensus sebesar $4,2 miliar. Manajemen Galderma sendiri menargetkan penjualan Nemluvio lebih dari $1 miliar pada tahun 2026, yang berpotensi datang dari pasar Amerika Serikat saja.

Selain Nemluvio, bisnis estetika suntik—yang mencakup neuromodulator, biostimulator, dan *dermal filler*—juga menjadi faktor pendorong. Berdasarkan pandangan yang lebih optimistis ini, Morgan Stanley menaikkan perkiraan untuk periode 2027-2030 sebagai berikut:

• Pendapatan: Naik 5-6%
• EBITDA: Naik 2-5%
• Laba per saham (EPS): Naik 9-11%

Kinerja Ungguli Ekspektasi

Ad

Sejak penawaran umum perdana (IPO), Galderma secara konsisten telah melampaui ekspektasi di semua segmen bisnisnya. Para analis mencatat bahwa dinamika bisnis pada paruh pertama tahun 2026 "tidak menunjukkan tanda-tanda perlambatan atau pelemahan." Kinerja yang solid ini membuka peluang bagi perusahaan untuk kembali menaikkan panduan penjualannya pada laporan kuartal ketiga.

Morgan Stanley memproyeksikan pertumbuhan penjualan sebesar 22,5% dengan kurs mata uang konstan untuk tahun 2026. Mereka juga mengantisipasi Galderma akan merevisi naik atau mempersempit panduan penjualan 2026 ke ujung atas dari rentang 19-21% saat ini.

Valuasi dan Target Harga Baru

Target harga baru sebesar 210 CHF menyiratkan potensi kenaikan sebesar 19% dari harga penutupan Galderma pada 29 Juli di 177,10 CHF. Morgan Stanley menyebut valuasi Galderma, yang diperdagangkan pada 24 kali EV/EBITDA dan 26 kali rasio harga terhadap laba (P/E) untuk tahun 2027, sebagai "mahal namun wajar". Valuasi ini dianggap dapat dibenarkan mengingat proyeksi tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) perusahaan dari 2027 hingga 2030, yaitu 12% untuk penjualan, 19% untuk EBITDA, dan 21% untuk EPS.

Sejalan dengan pandangan yang lebih positif, bank tersebut juga menaikkan skenario *bearish* (kasus terburuk) untuk saham Galderma menjadi 150 CHF dari 110 CHF, dan skenario *bullish* (kasus terbaik) menjadi 250 CHF dari 190 CHF.