Story
JPMorgan: Chính sách giao dịch Bitcoin của MicroStrategy tiềm ẩn rủi ro cho thị trường
Các nhà phân tích tại JPMorgan cảnh báo rằng chiến lược giao dịch Bitcoin mới của MicroStrategy, cho phép công ty bán tài sản kỹ thuật số để tránh khủng hoảng thanh khoản, đang tạo ra những rủi ro mới cho thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn.
Thay đổi trong chiến lược của MicroStrategy
Đầu tuần này, MicroStrategy đã công bố một "Khuôn khổ Vốn Tín dụng Kỹ thuật số" và ủy quyền một chương trình kiếm tiền từ Bitcoin trị giá 1,25 tỷ USD. Động thái này đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với chiến lược "mua và nắm giữ" trước đây của công ty.
Công ty cũng đã thông báo về việc mua lại cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông để tối ưu hóa cấu trúc vốn. Đáng chú ý, trong một hồ sơ vào ngày 1 tháng 6, MicroStrategy tiết lộ đã bán 32 Bitcoin từ ngày 26 đến 31 tháng 5 để tài trợ cho việc trả cổ tức cho các cổ đông ưu đãi.
Phân tích từ JPMorgan
Nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou của J.P. Morgan cho biết chính sách mới này tạo ra "rủi ro dòng chảy hai chiều" cho Bitcoin và làm tăng sự không chắc chắn trên thị trường. Do vị thế khổng lồ của MicroStrategy, bất kỳ động thái bán nào cũng có thể gây ra biến động.
AdĐể minh họa cho quy mô của công ty:
- Lượng Bitcoin trị giá 13,7 tỷ USD mà MicroStrategy mua từ đầu năm đến nay chiếm khoảng 70% tổng dòng vốn vào tài sản kỹ thuật số theo ước tính của J.P. Morgan.
- Công ty hiện nắm giữ 4% tổng nguồn cung Bitcoin.
Tác động tiềm tàng đến thị trường
Ông Panigirtzoglou lưu ý rằng mặc dù việc có thể bán Bitcoin để trả cổ tức thường được xem là tích cực đối với hầu hết các công ty, vị thế của MicroStrategy lại khiến điều này trở thành một yếu tố gây bất ổn. Khả năng bán ra có thể ảnh hưởng đến định giá của chính công ty và làm tăng chi phí phát hành cổ phiếu và nợ cho các lần mua Bitcoin trong tương lai.
Nhà phân tích cũng cho rằng MicroStrategy cần một khoản dự trữ tiền mặt lớn hơn để trấn an các nhà đầu tư. Mặc dù khoản dự trữ 2,55 tỷ USD hiện tại đủ để trang trải chi phí trong 17 tháng, một mức độ bao phủ từ 24 đến 36 tháng sẽ giúp đảm bảo rằng công ty không cần phải bán Bitcoin trong tương lai gần.