JPMorgan ชี้ นโยบายขาย Bitcoin ของ MicroStrategy สร้างความเสี่ยงต่อตลาดในวงกว้าง

JPMorgan แสดงความกังวลว่านโยบายการซื้อขาย Bitcoin ใหม่ของ MicroStrategy ซึ่งอนุญาตให้บริษัทสามารถขายเหรียญออกมาได้เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาสภาพคล่อง อาจสร้างความเสี่ยงเพิ่มเติมให้กับตลาดสกุลเงินดิจิทัลในวงกว้าง

การเปลี่ยนกลยุทธ์ครั้งสำคัญ

เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา MicroStrategy ได้ประกาศกรอบการทำงานด้านสินเชื่อดิจิทัล (Digital Credit Capital Framework) และอนุมัติโครงการสร้างรายได้จาก Bitcoin มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากกลยุทธ์ 'ซื้อและถือ' (buy-and-hold) ที่ใช้มาโดยตลอด

ภายใต้นโยบายใหม่นี้ บริษัทสามารถขาย Bitcoin ที่ถือครองอยู่เพื่อนำเงินมาใช้จ่าย รวมถึงการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ ซึ่งก่อนหน้านี้ในเดือนมิถุนายน บริษัทได้เปิดเผยว่ามีการขาย Bitcoin จำนวน 32 BTC ออกไประหว่างวันที่ 26-31 พฤษภาคม เพื่อเป็นทุนในการจ่ายเงินปันผลดังกล่าว

ผลกระทบต่อตลาดคริปโต

Nikolaos Panigirtzoglou นักวิเคราะห์ของ J.P. Morgan ระบุว่านโยบายใหม่นี้สร้าง "ความเสี่ยงแบบสองทิศทาง" (two-way flow risk) และเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับตลาด เนื่องจากสถานะของ MicroStrategy ในฐานะผู้ซื้อและผู้ถือครองรายใหญ่

Ad

ข้อมูลจาก J.P. Morgan ระบุว่า MicroStrategy เป็นผู้ถือครอง Bitcoin ถึง 4% ของอุปทานทั้งหมด และการเข้าซื้อ Bitcoin ของบริษัทในปีนี้คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 70% ของกระแสเงินทุนไหลเข้าสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมที่ประเมินไว้ ดังนั้น การตัดสินใจขายของบริษัทจึงอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาและเสถียรภาพของตลาด

มุมมองนักวิเคราะห์

Panigirtzoglou ตั้งข้อสังเกตว่า แม้การมีความยืดหยุ่นในการขายสินทรัพย์เพื่อจ่ายเงินปันผลจะเป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ แต่สำหรับ MicroStrategy แล้ว การขายที่อาจเกิดขึ้นได้สร้างความไม่แน่นอนซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าของบริษัทเอง และทำให้ต้นทุนในการออกหุ้นและตราสารหนี้เพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่มในอนาคตสูงขึ้น

นักวิเคราะห์เสนอว่า MicroStrategy จำเป็นต้องมีเงินสดสำรองที่สูงขึ้น เพื่อให้ครอบคลุมค่าใช้จ่ายประมาณ 24 ถึง 36 เดือน จึงจะสามารถสร้างความเชื่อมั่นให้นักลงทุนได้ว่าบริษัทจะไม่จำเป็นต้องขาย Bitcoin ในอนาคตอันใกล้ ปัจจุบันบริษัทมีเงินสดสำรองอยู่ที่ 2.55 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งครอบคลุมการจ่ายเงินปันผลและดอกเบี้ยได้ประมาณ 17 เดือน