माइक्रोस्ट्रेटेजी की बिटकॉइन बिक्री नीति से बाज़ार में जोखिम बढ़ सकता है: जेपी मॉर्गन

जेपी मॉर्गन (J.P. Morgan) ने चेतावनी दी है कि माइक्रोस्ट्रेटेजी (MicroStrategy) की नई बिटकॉइन ट्रेडिंग रणनीति, जो कंपनी को तरलता की कमी से बचने के लिए कॉइन बेचने की अनुमति देती है, व्यापक क्रिप्टोकरेंसी बाज़ारों के लिए अतिरिक्त जोखिम पैदा कर सकती है। यह बदलाव कंपनी के पारंपरिक 'बाय-एंड-होल्ड' (खरीदो और रखो) दृष्टिकोण से एक महत्वपूर्ण प्रस्थान है।

नई रणनीति और बाज़ार की चिंताएँ

जेपी मॉर्गन के विश्लेषक निकोलाओस पनिगिर्ट्ज़ोग्लू (Nikolaos Panigirtzoglou) ने गुरुवार को कहा कि यह नई नीति बिटकॉइन के लिए दो-तरफा प्रवाह का जोखिम (two-way flow risk) बनाती है और क्रिप्टो बाज़ारों में अनिश्चितता बढ़ाती है। उनके अनुसार, अधिकांश कंपनियों के लिए लाभांश भुगतान के लिए बिटकॉइन बेचने की सुविधा को सकारात्मक माना जाएगा, लेकिन माइक्रोस्ट्रेटेजी की स्थिति अलग है।

विश्लेषक ने कहा कि निवेशकों को यह आश्वस्त करने के लिए कि माइक्रोस्ट्रेटेजी को निकट भविष्य में बिटकॉइन बेचने की आवश्यकता नहीं होगी, 24 से 36 महीनों का उच्च कवरेज आवश्यक होगा। कंपनी के पास वर्तमान में लगभग 17 महीनों के लाभांश को कवर करने के लिए डॉलर रिज़र्व है।

माइक्रोस्ट्रेटेजी का बाज़ार पर प्रभाव

माइक्रोस्ट्रेटेजी क्रिप्टो बाज़ार में एक विशाल खिलाड़ी है, जो कुल बिटकॉइन आपूर्ति का 4% रखती है। जेपी मॉर्गन के अनुमान के अनुसार, इस साल अब तक कंपनी द्वारा की गई $13.7 बिलियन की बिटकॉइन खरीद कुल डिजिटल संपत्ति प्रवाह का लगभग 70% है।

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एक प्रमुख खरीदार और धारक के रूप में, माइक्रोस्ट्रेटेजी द्वारा संभावित बिक्री बाज़ार में अनिश्चितता ला सकती है। इससे कंपनी के मूल्यांकन पर असर पड़ सकता है और भविष्य में बिटकॉइन खरीदने के लिए इक्विटी और ऋण जारी करने की लागत बढ़ सकती है।

हालिया नीतिगत बदलाव

इस सप्ताह की शुरुआत में, माइक्रोस्ट्रेटेजी ने एक 'डिजिटल क्रेडिट कैपिटल फ्रेमवर्क' और $1.25 बिलियन के बिटकॉइन मुद्रीकरण कार्यक्रम को अधिकृत किया। कंपनी ने अपनी पूंजी संरचना को अनुकूलित करने के लिए प्रेफर्ड स्टॉक पुनर्खरीद और शेयर बायबैक को भी मंजूरी दी।

यह बदलाव तब आया जब कंपनी ने 1 जून की फाइलिंग में खुलासा किया कि उसने प्रेफर्ड स्टॉकहोल्डर्स को लाभांश वितरण के लिए 26 मई से 31 मई के बीच 32 बिटकॉइन बेचे थे। इस खबर के बाद मई के अंत और जून की शुरुआत में बिटकॉइन की कीमतों में गिरावट देखी गई।