Strategi Bitcoin Baharu MicroStrategy Timbulkan Risiko Pasaran, Kata JPMorgan

Penganalisis di JPMorgan memberi amaran bahawa strategi dagangan Bitcoin baharu MicroStrategy, yang membenarkan syarikat itu menjual sebahagian pegangannya, memperkenalkan risiko tambahan dan ketidaktentuan kepada pasaran mata wang kripto yang lebih luas.

Perubahan daripada Strategi Beli-dan-Pegang

Awal minggu ini, MicroStrategy mengumumkan "Rangka Kerja Modal Kredit Digital" dan meluluskan program pengewangan Bitcoin bernilai $1.25 bilion. Ini menandakan satu anjakan daripada pendekatan "beli-dan-pegang" yang telah lama diamalkan oleh syarikat itu.

Syarikat itu kini mempunyai fleksibiliti untuk menjual Bitcoin bagi mengelakkan kekurangan kecairan atau untuk membiayai obligasi korporat. Sebagai bukti, MicroStrategy mendedahkan dalam pemfailan pada 1 Jun bahawa ia telah menjual 32 Bitcoin antara 26 Mei dan 31 Mei untuk membiayai pengagihan dividen kepada pemegang saham keutamaan.

Implikasi kepada Pasaran Kripto

Menurut penganalisis JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, dasar baharu ini mewujudkan "risiko aliran dua hala" untuk Bitcoin. Memandangkan kedudukan MicroStrategy sebagai pembeli dan pemegang utama, potensi penjualan memperkenalkan ketidakpastian yang signifikan.

Ad

Kepentingan syarikat itu tidak boleh dipandang remeh. MicroStrategy kini memegang kira-kira 4% daripada jumlah bekalan Bitcoin. Menurut anggaran JPMorgan, pembelian Bitcoin oleh syarikat itu yang bernilai $13.7 bilion setakat tahun ini mewakili sekitar 70% daripada keseluruhan aliran masuk aset digital.

Pandangan Penganalisis

Panigirtzoglou menyatakan walaupun fleksibiliti untuk menjual aset biasanya dilihat sebagai langkah yang membina bagi kebanyakan syarikat, kedudukan unik MicroStrategy bermakna sebarang penjualan boleh menjejaskan penilaian syarikat itu sendiri dan meningkatkan kos untuk menerbitkan ekuiti dan hutang bagi pembelian Bitcoin pada masa hadapan.

Penganalisis itu menambah bahawa liputan rizab tunai yang lebih tinggi, sekitar 24 hingga 36 bulan, diperlukan untuk meyakinkan pelabur bahawa MicroStrategy tidak perlu menjual pegangan Bitcoinnya dalam masa terdekat. Rizab tunai semasa syarikat sebanyak $2.55 bilion dianggarkan meliputi kira-kira 17 bulan dividen dan perbelanjaan faedah.