JPMorgan: Đà tăng lợi nhuận sẽ hỗ trợ chứng khoán bất chấp lợi suất trái phiếu tăng

Đà tăng trưởng lợi nhuận đi lên được dự báo sẽ là động lực chính cho các thị trường cổ phiếu rộng lớn, ngay cả khi các rủi ro từ lạm phát cao và lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt vẫn còn hiện hữu, theo nhận định từ các nhà phân tích tại JPMorgan.

Đà tăng trưởng lợi nhuận là yếu tố then chốt

Trong một ghi chú gần đây, các nhà phân tích của JPMorgan cho biết mặc dù những yếu tố bất lợi này có thể trở nên "quan trọng hơn", chúng khó có thể "làm chệch hướng" bức tranh tích cực của thị trường chứng khoán – miễn là "kỳ vọng lạm phát không bị mất kiểm soát."

Theo JPMorgan, bất kỳ đợt suy yếu nào của giá cổ phiếu cuối cùng có thể chỉ làm chúng trở nên rẻ hơn đối với các nhà đầu tư vốn đã bị thu hút bởi triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp "đang trong xu hướng tăng". Điều này tạo ra một sự tương phản lớn so với năm 2022, khi các ngân hàng trung ương phải thắt chặt chính sách tiền tệ một cách quyết liệt, dẫn đến sự sụt giảm kéo dài của giá cổ phiếu trong suốt năm đó.

Những rủi ro vĩ mô gia tăng

Chi phí vay của các chính phủ trên toàn thế giới đã tăng vọt lên gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, phản ánh những lo ngại về áp lực giá cả và việc tăng lãi suất. Một phần nguyên nhân đến từ những phát biểu mang tính "diều hâu" của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole, làm dấy lên kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất ngay trong tuần tới. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cũng được dự báo sẽ có động thái tương tự.

Đồng thời, các yếu tố rủi ro khác cũng đang gây áp lực lên thị trường:

Ad

• Nợ công của Mỹ lần đầu tiên đã vượt mốc 40.000 tỷ USD, làm dấy lên nghi ngờ về sự ổn định tài chính của quốc gia này.
• Tỷ lệ nợ trên GDP ở hầu hết các nước trong nhóm G7 (trừ Đức) đều ở mức hoặc trên 100%, theo dữ liệu từ Reuters.

Theo lý thuyết, lợi suất trái phiếu tăng cao (vốn biến động ngược chiều với giá) có thể làm cho cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn. Do đó, các nhà phân tích của JPMorgan cảnh báo rằng "nhiều người vẫn lo sợ về một đợt điều chỉnh đáng kể trên thị trường cổ phiếu."

Triển vọng và chiến lược

Tuy nhiên, JPMorgan dự đoán rằng nếu một triển vọng kinh tế vĩ mô vững chắc cho nửa cuối năm "tiếp tục được củng cố", điều đó sẽ hỗ trợ cho "đà tăng trưởng hơn nữa của cổ phiếu".

Các nhà phân tích chỉ ra những dấu hiệu đáng khích lệ, như niềm tin của doanh nghiệp được cải thiện đang thúc đẩy sự phục hồi trong hoạt động phi công nghệ, thể hiện qua sự gia tăng sản lượng sản xuất toàn cầu (ngoài Trung Quốc) và chi tiêu vốn/cơ sở hạ tầng phi công nghệ của Mỹ. Dựa trên bối cảnh này, các nhà phân tích cho rằng các nhà đầu tư "nên tiếp tục tận dụng các đợt điều chỉnh" của thị trường "để gia tăng" vị thế của mình.