Story
JPMorgan cảnh báo đòn bẩy cao của nhà đầu tư có thể đe dọa thị trường chứng khoán trong quý 4.
Summary
Một báo cáo của JPMorgan cảnh báo rằng sự phục hồi trong vị thế đầu tư cổ phiếu và đòn bẩy, đặc biệt là trong các tài khoản ký quỹ, có thể gây ra thách thức cho thị trường chứng khoán trong quý cuối năm.
Theo một phân tích mới từ JPMorgan, mức độ định vị và đòn bẩy cao của nhà đầu tư đã quay trở lại thị trường, tạo ra một trở ngại tiềm tàng cho thị trường chứng khoán trong quý IV.
Sự phục hồi của định vị và đòn bẩy
Trong một báo cáo được công bố hôm thứ Năm, chiến lược gia Nikolaos Panigirtzoglou của JPMorgan viết rằng "Mức độ định vị và đòn bẩy cao của cổ phiếu đã xuất hiện trở lại... đặt ra một số thách thức cho thị trường chứng khoán trong quý 4." Điều này đánh dấu sự đảo ngược so với cuối tháng 7, khi ngân hàng nhận thấy rằng giai đoạn giảm đòn bẩy đã làm giảm bớt phần lớn sự dư thừa trước đó của thị trường.
Theo phân tích của ngân hàng, một số chỉ số về định vị và đòn bẩy của thị trường đã phục hồi trong hai tháng qua. Chỉ số định vị rộng hơn của JPMorgan được báo cáo là đã đạt đỉnh vào tháng 9, đạt mức đã từng thấy vào tháng 1 và tháng 8 năm 2025.
Các chỉ số rủi ro chính
JPMorgan đã nêu bật một số lĩnh vực đáng lo ngại cụ thể, nơi sự lạc quan và vay mượn của nhà đầu tư đã gia tăng:
Ad- Hoa Kỳ Hợp đồng tương lai cổ phiếu: Đòn bẩy thông qua các công cụ này được cho là đã trở lại gần mức cao nhất trong năm.
- Lượng bán khống: Các vị thế bán khống trong ETF SPY đang chạm đáy sau khi đạt mức thấp kỷ lục vào đầu tháng 9, trong khi việc mua bù bán khống trong các ETF bán dẫn dường như đã hoàn tất, hạn chế nguồn áp lực mua tiềm năng.
- Nhà giao dịch theo đà tăng trưởng: Những người tham gia thị trường này đã bắt đầu xây dựng lại các vị thế mua dài hạn trong các chỉ số như Nasdaq, Kospi, Đài Loan và Nikkei.
- Nợ ký quỹ: Ngân hàng đã cảnh báo về đòn bẩy trong các tài khoản ký quỹ là điểm yếu lớn nhất, lưu ý rằng nó vẫn ở mức "rất cao" trong tháng 8 với sự thay đổi tối thiểu trong suốt mùa hè.
Các yếu tố cơ bản của ngành công nghệ vẫn hỗ trợ
Bất chấp những khó khăn kinh tế vĩ mô này, JPMorgan tin rằng các ngành công nghệ và trí tuệ nhân tạo vẫn có sự hỗ trợ cơ bản. Bản báo cáo chỉ ra các xu hướng tích cực cơ bản, bao gồm giá bộ nhớ tăng và dự báo chi tiêu vốn cao hơn cho các nhà điều hành trung tâm dữ liệu siêu quy mô.
Ngoài ra, ngân hàng nhận thấy giá cả cho năng lực tính toán AI đang giữ vững, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ tiếp tục duy trì và có thể hỗ trợ hiệu suất trong phân khúc thị trường này ngay cả khi các chỉ số chung gặp áp lực.