JP모건, 높은 투자자 레버리지가 4분기 증시를 위협할 수 있다고 경고

JP모건의 새로운 분석에 따르면, 투자자들의 높은 포지셔닝과 레버리지 수준이 시장에 다시 나타나면서 4분기 주식 시장에 잠재적인 역풍을 불러일으킬 수 있습니다.

포지셔닝 및 레버리지 반등

목요일에 발표된 보고서에서 JP모건의 전략가 니콜라오스 파니기르초글루는 "높은 수준의 주식 포지셔닝과 레버리지가 다시 나타나면서 4분기 주식 시장에 어려움을 초래할 수 있다"고 지적했습니다. 이는 7월 말 레버리지 축소 국면으로 시장의 과잉 공급이 대부분 해소되었다는 JP모건의 분석과는 정반대의 양상입니다.

JP모건의 분석에 따르면, 지난 두 달 동안 여러 시장 포지셔닝 및 레버리지 지표가 반등했습니다. JP모건의 광범위한 포지셔닝 지표는 9월에 정점을 찍었으며, 이는 과거 1월과 2025년 8월에 기록했던 수준에 도달한 것으로 나타났습니다.

주요 위험 지표

JP모건은 투자자들의 낙관론과 차입이 증가한 몇 가지 주요 위험 영역을 다음과 같이 강조했습니다.

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• **미국 - 주식 선물: 이 상품들을 통한 레버리지가 올해 최고치에 근접한 수준으로 돌아섰다고 합니다.
• 공매도: SPY ETF의 공매도 포지션은 9월 초 사상 최저치를 기록한 후 바닥을 치고 있으며, 반도체 ETF의 공매도 포지션 청산은 거의 완료된 것으로 보여 잠재적인 매수 압력 요인이 제한적입니다.
• 모멘텀 트레이더: 이러한 시장 참여자들은 나스닥, 코스피, 대만, 닛케이와 같은 지수에서 롱 포지션을 재구축하기 시작했습니다.
• 마진 부채: JP모건은 마진 계좌의 레버리지를 가장 큰 취약점으로 지적하며, 8월에도 "매우 높은" 수준을 유지했고 여름 내내 큰 변화가 없었다고 언급했습니다.

기술 부문 펀더멘털은 여전히 견고함

이러한 거시경제적 역풍에도 불구하고 JP모건은 기술 및 인공지능 부문이 여전히 펀더멘털적으로 견조하다고 판단합니다. 보고서는 메모리 가격 상승과 하이퍼스케일 데이터센터 운영업체의 자본 지출 전망치 상승 등 긍정적인 추세를 언급했습니다.

또한, 은행은 AI 컴퓨팅 용량 가격이 견조하게 유지되고 있다는 점을 지적하며, 이는 전반적인 시장 지수가 압력을 받더라도 해당 부문의 실적을 뒷받침할 수 있는 지속적인 강력한 수요를 시사한다고 분석했습니다.