JPMorgan Memberi Peringatan: Tingkat Utang Investor yang Tinggi Dapat Mengancam Saham di Kuartal Keempat

Tingkat posisi investor dan leverage yang tinggi telah kembali ke pasar, menciptakan potensi hambatan bagi ekuitas di kuartal keempat, menurut analisis baru dari JPMorgan.

Pemulihan Posisi dan Leverage

Dalam catatan yang diterbitkan Kamis, ahli strategi JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou menulis bahwa "Posisi ekuitas dan leverage yang tinggi telah muncul kembali... menimbulkan beberapa tantangan bagi ekuitas memasuki Q4." Ini menandai pembalikan dari akhir Juli, ketika bank tersebut mengamati bahwa fase deleveraging telah mengurangi sebagian besar kelebihan pasar sebelumnya.

Menurut analisis bank tersebut, beberapa ukuran posisi pasar dan leverage telah pulih selama dua bulan terakhir. Indikator posisi yang lebih luas dari JPMorgan dilaporkan mencapai puncaknya pada bulan September, mencapai level yang sebelumnya terlihat pada Januari dan Agustus 2025.

Indikator Risiko Utama

JPMorgan menyoroti beberapa area spesifik yang menjadi perhatian di mana optimisme investor dan pinjaman telah meningkat:

Ad

• AS Kontrak Berjangka Ekuitas:** Leverage melalui instrumen ini dilaporkan kembali mendekati level tertinggi tahun ini.
• Minat Jual Pendek: Posisi jual pendek di ETF SPY mencapai titik terendah setelah mencapai rekor terendah di awal September, sementara penutupan posisi jual pendek di ETF semikonduktor tampaknya sebagian besar telah selesai, membatasi potensi sumber tekanan beli.
• Pedagang Momentum: Para pelaku pasar ini telah mulai membangun kembali posisi beli panjang di indeks seperti Nasdaq, Kospi, Taiwan, dan Nikkei.
• Utang Margin: Bank tersebut menandai leverage dalam akun margin sebagai kerentanan terbesar, mencatat bahwa leverage tersebut tetap "sangat tinggi" pada bulan Agustus dengan perubahan minimal sepanjang musim panas.

Fundamental Sektor Teknologi Tetap Mendukung

Terlepas dari hambatan ekonomi makro ini, JPMorgan percaya bahwa sektor teknologi dan kecerdasan buatan masih memiliki dukungan fundamental. Catatan tersebut menunjukkan tren mendasar yang positif, termasuk kenaikan harga memori dan perkiraan pengeluaran modal yang lebih tinggi untuk operator pusat data hyperscale.

Selain itu, bank tersebut mengamati bahwa harga untuk kapasitas komputasi AI tetap stabil, menunjukkan permintaan yang kuat dan berkelanjutan yang dapat mendukung kinerja di segmen pasar tersebut bahkan jika indeks yang lebih luas menghadapi tekanan.