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摩根大通警告：投資人高槓桿可能在第四季威脅股市
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摩根大通的一份報告警告稱，股票部位和槓桿率（尤其是保證金帳戶）的反彈可能會在今年最後一個季度給股市帶來挑戰。
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摩根大通最新分析顯示，投資人持股和槓桿水準已回升，可能對第四季股市構成潛在阻力。
持倉和槓桿反彈
摩根大通策略師尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯（Nikolaos Panigirtzoglou）週四發布的一份報告指出：「高企的股票持倉和槓桿水平再次出現……對第四季度股市構成一定挑戰。」這與7月底的情況截然相反，當時該行曾認為去槓桿化階段已基本消除了市場此前的過度行為。
根據該行的分析，過去兩個月來，衡量市場持股和槓桿的多項指標均反彈。據報道，摩根大通的綜合持倉指標在9月份達到峰值，此前的水平分別在2025年1月和8月出現過。
關鍵風險指標
摩根大通重點關注了投資者看漲情緒和借貸活動增加的幾個特定領域：
Ad- **美國股票期貨：據報道，透過這些工具進行的槓桿交易已接近年內高點。
- 空頭部位：SPY ETF 的空頭部位在 9 月初觸及歷史低點後正在觸底反彈，而半導體 ETF 的空頭回補似乎已基本完成，限制了潛在的買盤壓力來源。
- 動量交易者：這些市場參與者已開始重建納斯達克、韓國綜合股價指數 (KOSPI)、台灣加權指數和日經指數等指數的多頭部位。
- 保證金債務：該銀行指出，保證金帳戶的槓桿是最大的脆弱性，並指出 8 月份槓桿率仍然“非常高”，整個夏季變化甚微。
科技板塊基本面依然支撐
儘管面臨這些宏觀經濟逆風，摩根大通認為科技和人工智慧板塊仍擁有基本面支撐。該報告指出了一些積極的潛在趨勢，包括記憶體價格上漲和超大規模資料中心營運商更高的資本支出預期。
此外，該銀行觀察到人工智慧運算能力的價格保持堅挺，顯示需求持續強勁，即使更廣泛的指數面臨壓力，這也能支撐該細分市場的表現。