เจพีมอร์แกนเตือนว่า การกู้ยืมเงินจากนักลงทุนในระดับสูงอาจคุกคามราคาหุ้นในไตรมาสที่ 4

จากการวิเคราะห์ใหม่ของ JPMorgan พบว่า ระดับการลงทุนและอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่สูงได้กลับมาสู่ตลาดอีกครั้ง ซึ่งอาจสร้างอุปสรรคต่อตลาดหุ้นในไตรมาสที่สี่

การฟื้นตัวของการลงทุนและอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน

ในบันทึกที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดี Nikolaos Panigirtzoglou นักกลยุทธ์ของ JPMorgan เขียนว่า "การลงทุนและอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนในหุ้นที่สูงขึ้นได้กลับมาปรากฏอีกครั้ง... ซึ่งก่อให้เกิดความท้าทายต่อตลาดหุ้นในไตรมาสที่ 4" นี่เป็นการพลิกผันจากช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ซึ่งธนาคารได้สังเกตว่าระยะการลดหนี้สินได้คลี่คลายส่วนเกินก่อนหน้านี้ของตลาดไปเกือบหมดแล้ว

จากการวิเคราะห์ของธนาคาร พบว่า ตัวชี้วัดการลงทุนและอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนในตลาดหลายตัวได้ฟื้นตัวขึ้นในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ตัวชี้วัดการลงทุนในวงกว้างของ JPMorgan รายงานว่าแตะระดับสูงสุดในเดือนกันยายน โดยแตะระดับที่เคยเห็นในเดือนมกราคมและสิงหาคม 2025

ตัวชี้วัดความเสี่ยงที่สำคัญ

JPMorgan เน้นย้ำถึงประเด็นที่น่าเป็นห่วงหลายประเด็นที่ความเชื่อมั่นของนักลงทุนและการกู้ยืมเพิ่มขึ้น:

Ad

• สหรัฐฯ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหุ้น: มีรายงานว่าการใช้เลเวอเรจผ่านเครื่องมือเหล่านี้กลับมาอยู่ใกล้ระดับสูงสุดของปีแล้ว
• การขายชอร์ต: ตำแหน่งขายชอร์ตใน SPY ETF กำลังฟื้นตัวหลังจากแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงต้นเดือนกันยายน ขณะที่การปิดสถานะขายชอร์ตใน ETF เซมิคอนดักเตอร์ดูเหมือนจะเสร็จสมบูรณ์แล้ว ซึ่งจำกัดแหล่งที่มาของแรงซื้อที่อาจเกิดขึ้น
• นักลงทุนตามโมเมนตัม: ผู้เข้าร่วมตลาดเหล่านี้เริ่มสร้างตำแหน่งซื้อระยะยาวในดัชนีต่างๆ เช่น Nasdaq, Kospi, Taiwan และ Nikkei อีกครั้ง
• หนี้สินจากการซื้อขายด้วยมาร์จิน: ธนาคารระบุว่าเลเวอเรจในบัญชีมาร์จินเป็น จุดอ่อนที่ใหญ่ที่สุด โดยสังเกตว่ายังคงอยู่ในระดับ "สูงมาก" ในเดือนสิงหาคมและมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยตลอดช่วงฤดูร้อน

พื้นฐานของภาคเทคโนโลยียังคงแข็งแกร่ง

แม้จะมีอุปสรรคทางเศรษฐกิจมหภาคเหล่านี้ แต่ JPMorgan เชื่อว่าภาคเทคโนโลยีและปัญญาประดิษฐ์ยังคงได้รับการสนับสนุนจากพื้นฐาน รายงานชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มพื้นฐานที่เป็นบวก รวมถึงราคาหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้นและการคาดการณ์การใช้จ่ายด้านทุนที่สูงขึ้นสำหรับผู้ประกอบการศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่

นอกจากนี้ ธนาคารยังสังเกตว่าราคาสำหรับความสามารถในการประมวลผล AI ยังคงทรงตัว ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจช่วยหนุนผลการดำเนินงานในส่วนนี้ของตลาดได้ แม้ว่าดัชนีโดยรวมจะเผชิญกับแรงกดดันก็ตาม