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摩根大通警告：投资者高杠杆可能在第四季度威胁股市
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摩根大通的一份报告警告称，股票仓位和杠杆率（尤其是保证金账户）的反弹可能会在今年最后一个季度给股市带来挑战。
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摩根大通最新分析显示，投资者持仓和杠杆水平已回升，可能对第四季度股市构成潜在阻力。
持仓和杠杆反弹
摩根大通策略师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）周四发布的一份报告指出：“高企的股票持仓和杠杆水平再次出现……对第四季度股市构成一定挑战。”这与7月底的情况截然相反，当时该行曾认为去杠杆化阶段已基本消除了市场此前的过度行为。
根据该行的分析，过去两个月来，衡量市场持仓和杠杆的多项指标均出现反弹。据报道，摩根大通的综合持仓指标在9月份达到峰值，此前的水平分别在2025年1月和8月出现过。
关键风险指标
摩根大通重点关注了投资者看涨情绪和借贷活动有所增加的几个特定领域：
Ad- **美国股票期货：据报道，通过这些工具进行的杠杆交易已接近年内高点。
- 空头头寸：SPY ETF 的空头头寸在 9 月初触及历史低点后正在触底反弹，而半导体 ETF 的空头回补似乎已基本完成，限制了潜在的买盘压力来源。
- 动量交易者：这些市场参与者已开始重建纳斯达克、韩国综合股价指数 (KOSPI)、台湾加权指数和日经指数等指数的多头头寸。
- 保证金债务：该银行指出，保证金账户的杠杆是最大的脆弱性，并指出 8 月份杠杆率仍然“非常高”，整个夏季变化甚微。
科技板块基本面依然支撑
尽管面临这些宏观经济逆风，摩根大通认为科技和人工智能板块仍然拥有基本面支撑。该报告指出了一些积极的潜在趋势，包括内存价格上涨和超大规模数据中心运营商更高的资本支出预期。
此外，该银行观察到人工智能计算能力的价格保持坚挺，表明需求持续强劲，即使更广泛的指数面临压力，这也能支撑该细分市场的表现。