Story
J.P. Morgan hạ xếp hạng NIO xuống Trung lập, cắt giảm mạnh giá mục tiêu
Ngân hàng đầu tư J.P. Morgan đã hạ bậc xếp hạng đối với nhà sản xuất xe điện NIO xuống Trung lập (Neutral) từ mức Tăng tỷ trọng (Overweight) trước đó. Đồng thời, các nhà phân tích cũng cắt giảm mạnh giá mục tiêu cho cổ phiếu này xuống còn 4,50 USD từ mức 7,00 USD, phản ánh triển vọng kém khả quan hơn về tăng trưởng lợi nhuận.
Triển vọng nhu cầu suy yếu và cạnh tranh gia tăng
Theo báo cáo của J.P. Morgan, quyết định này xuất phát từ nhiều yếu tố, bao gồm nhu cầu chững lại trên thị trường xe du lịch Trung Quốc, cuộc chiến về giá ngày càng khốc liệt và mức độ hiện diện ở thị trường nước ngoài còn hạn chế của NIO. Những yếu tố này được cho là sẽ kìm hãm tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của công ty.
Các nhà phân tích dự báo rằng nhu cầu xe du lịch tại Trung Quốc sẽ đi ngang hoặc giảm tới 5% vào năm 2027. Trong bối cảnh đó, việc giành thị phần sẽ ngày càng phụ thuộc vào các chương trình ưu đãi hoặc hỗ trợ giá, khiến mục tiêu tăng trưởng sản lượng dài hạn từ 40-50% của NIO trở nên "khó đạt được".
Áp lực lên biên lợi nhuận
J.P. Morgan ghi nhận kết quả kinh doanh quý II của NIO có phần tốt hơn so với ước tính, với biên lợi nhuận gộp mảng xe đạt 18,5% và dòng tiền tự do cải thiện. Tuy nhiên, ngân hàng này cảnh báo rằng khả năng duy trì biên lợi nhuận sẽ đối mặt với áp lực lớn hơn trong nửa cuối năm.
Ban lãnh đạo NIO dự kiến chi phí trên mỗi xe sẽ tăng thêm 2.000-3.000 NDT, chủ yếu do giá pin, chip nhớ và các vật liệu khác. Môi trường giá yếu có thể khiến NIO khó chuyển gánh nặng chi phí này sang cho người tiêu dùng hoặc phản ứng quyết liệt với các đối thủ.
AdDo những lo ngại này, J.P. Morgan đã điều chỉnh đáng kể dự báo tài chính của NIO:
- Cắt giảm ước tính doanh thu năm 2026 và 2027 lần lượt là 5% và 9%.
- Giảm mạnh dự báo lợi nhuận điều chỉnh năm 2026 và 2027 lần lượt là 13% và 52%.
- Hiện dự báo NIO sẽ lỗ ròng điều chỉnh 2,34 tỷ NDT vào năm 2026 và 975 triệu NDT vào năm 2027, trái ngược với dự báo trước đó là lỗ 512 triệu NDT và lãi 2,52 tỷ NDT.
Bối cảnh thị trường đông đúc
J.P. Morgan dự báo tăng trưởng sản lượng xe của NIO sẽ chậm lại, đạt 430.000 xe vào năm 2026 và 480.000 xe vào năm 2027. Mặc dù các mẫu xe mới của NIO và thương hiệu phụ ONVO có thể mở rộng thị trường, chúng sẽ phải đối mặt với một phân khúc cao cấp ngày càng đông đúc.
Các đối thủ cạnh tranh trực tiếp bao gồm BYD, Li Auto, Xiaomi, XPeng, Zeekr và các thương hiệu được Huawei hậu thuẫn. Trong số các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc, J.P. Morgan cho biết họ vẫn ưu tiên BYD và Geely nhờ khả năng chống chịu về lợi nhuận tốt hơn, danh mục sản phẩm đa dạng và tiềm năng tăng trưởng ở nước ngoài lớn hơn.