J.P. Morgan Pangkas Peringkat NIO Jadi Netral, Target Harga Turun Tajam Akibat Prospek Permintaan Lemah

J.P. Morgan telah menurunkan peringkat saham produsen kendaraan listrik (EV) NIO menjadi Netral dari sebelumnya Overweight, dan secara drastis memangkas target harganya menjadi $4,50 dari $7,00. Langkah ini didasari oleh kekhawatiran atas permintaan yang melambat di pasar kendaraan penumpang Tiongkok, persaingan harga yang semakin ketat, dan eksposur luar negeri NIO yang terbatas, yang dinilai dapat membatasi potensi kenaikan pendapatan perusahaan.

Tantangan Margin dan Kompetisi Ketat

Menurut J.P. Morgan, meskipun hasil kuartal kedua NIO sedikit di atas perkiraan dengan margin kotor kendaraan mencapai 18,5%, perusahaan menghadapi tekanan biaya yang signifikan. Manajemen NIO memproyeksikan kenaikan biaya tambahan sebesar 2.000-3.000 yuan per kendaraan pada paruh kedua tahun ini, terutama dari baterai, chip memori, dan material lainnya.

Perusahaan pialang tersebut mencatat bahwa lingkungan harga yang lemah akan menyulitkan NIO untuk membebankan kenaikan biaya ini kepada konsumen. Selain itu, model-model baru dari NIO dan merek ONVO akan memasuki segmen premium yang semakin padat, bersaing langsung dengan pemain kuat seperti BYD, Li Auto, Xiaomi, XPeng, Zeekr, dan merek yang didukung Huawei.

Proyeksi Pertumbuhan Direvisi Turun

Akibat tantangan ini, J.P. Morgan merevisi turun proyeksi pertumbuhan volume kendaraan NIO. Perusahaan kini memperkirakan pengiriman sebanyak 430.000 unit pada tahun 2026 dan 480.000 unit pada tahun 2027, yang mewakili perlambatan pertumbuhan menjadi masing-masing 32% dan 12%.

Ad

Proyeksi suram ini sejalan dengan pandangan J.P. Morgan terhadap pasar kendaraan penumpang Tiongkok secara keseluruhan, yang diperkirakan akan datar hingga turun 5% pada tahun 2027. Kondisi ini membuat target pertumbuhan volume jangka panjang NIO sebesar 40%-50% sulit tercapai.

Dampak pada Proyeksi Keuangan

Sebagai konsekuensi dari analisis tersebut, J.P. Morgan memangkas estimasi pendapatan NIO untuk tahun 2026 sebesar 5% dan untuk 2027 sebesar 9%. Proyeksi laba yang disesuaikan juga dipotong secara signifikan:

• Proyeksi 2026: Kerugian bersih yang disesuaikan sebesar 2,34 miliar yuan, berbanding proyeksi sebelumnya yaitu kerugian 512 juta yuan.
• Proyeksi 2027: Kerugian bersih yang disesuaikan sebesar 975 juta yuan, berbalik dari proyeksi sebelumnya yang memperkirakan laba sebesar 2,52 miliar yuan.

J.P. Morgan menyatakan tetap lebih memilih produsen mobil Tiongkok lainnya seperti BYD dan Geely, karena dinilai memiliki ketahanan laba yang lebih kuat, portofolio produk yang lebih luas, dan potensi pertumbuhan luar negeri yang lebih besar.