Jefferies: Bùng nổ trung tâm dữ liệu AI tạo cơ hội cho cổ phiếu vật liệu Indonesia

Jefferies cho rằng các công ty vật liệu tại Indonesia có thể hưởng lợi đáng kể từ làn sóng xây dựng cơ sở hạ tầng cho các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI), tuy nhiên cũng cảnh báo rằng đà tăng giá gần đây của một số cổ phiếu dường như đã vượt quá tác động thực tế lên hoạt động kinh doanh.

Nhu cầu hạ tầng đặc thù

Các trung tâm dữ liệu AI đòi hỏi cơ sở hạ tầng khác biệt so với các cơ sở truyền thống. Theo phân tích của Jefferies, các tủ rack máy chủ AI có thể tiêu thụ lượng điện năng cao gấp 20 lần, với một số cấu hình lên tới 200 kilowatt so với mức 10 kilowatt của máy chủ thông thường. Đơn cử, hệ thống Blackwell GB200 NVL72 của Nvidia hoạt động ở mức 120 kilowatt.

Lượng điện tiêu thụ lớn hơn tạo ra nhiều nhiệt hơn, đòi hỏi phải chuyển từ hệ thống làm mát bằng không khí sang làm mát bằng chất lỏng. Công nghệ này sử dụng các đường ống dẫn kết nối trực tiếp đến chip máy chủ, tạo ra nhu cầu lớn đối với các vật liệu như ống nước và ống thép, và Jefferies nhận định đây có thể là một điểm nghẽn tiềm năng trong chuỗi cung ứng.

Các công ty hưởng lợi và rủi ro

Jefferies đã chỉ ra một số công ty có thể hưởng lợi từ xu hướng này:

Ad

• AVIA: Khoảng 20% doanh thu của công ty đến từ phân phối hàng hóa, chủ yếu là ống nước. Dù mảng này có biên lợi nhuận thấp hơn mảng kinh doanh sơn trang trí cốt lõi, nhu cầu gia tăng có thể thúc đẩy mạnh mẽ doanh thu.
• ISSP: Công ty sản xuất ống thép đã cung cấp cho các tủ rack và kết cấu trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, Jefferies lưu ý rằng thanh khoản thấp của cổ phiếu này có thể là một thách thức đối với nhà đầu tư.
• KIJA: Thông qua công ty con Bekasi Power, KIJA sở hữu một nhà máy điện khí 130 megawatt. Nhà máy này có thể được hưởng lợi từ nhu cầu điện năng tăng vọt do AI. Hợp đồng mua bán điện 20 năm của nhà máy với PLN sẽ kết thúc vào năm 2032.

Ngược lại, Jefferies cho rằng đợt tăng giá của các cổ phiếu khu công nghiệp như DMAS và BEST là quá mức. Các cổ phiếu này đã tăng từ 24% đến 36% trong một tháng, so với mức tăng 5% của chỉ số Jakarta Composite. Công ty chứng khoán này nhận định các doanh nghiệp này đối mặt với hạn chế về quỹ đất và khả năng thu được doanh thu định kỳ từ nhu cầu điện, nước không cao.

Bối cảnh thị trường

Phân tích của Jefferies được đưa ra trong bối cảnh thị trường trung tâm dữ liệu Indonesia được dự báo sẽ tăng trưởng mạnh mẽ. Theo một cuộc gặp gỡ giữa Jefferies và Học viện Trung tâm Dữ liệu Nusantara, công suất đường ống trung tâm dữ liệu của Indonesia dự kiến sẽ tăng gấp bốn lần vào năm 2030, đạt 2 gigawatt.