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ジェフリーズ、AIデータセンター建設でインドネシア素材関連株に上昇余地を見出す
米投資銀行ジェフリーズは、人工知能（AI）の普及に伴うデータセンター建設の活況が、インドネシアの素材セクターに追い風になるとの見方を示した。ただし、一部の関連銘柄の株価は、実際の事業への影響に比べて行き過ぎた水準まで上昇している可能性についても注意を促している。
AI特有のインフラ需要
ジェフリーズによると、AIデータセンターは従来の施設とは根本的に異なるインフラを必要とする。AIサーバーラックは、従来のサーバーラック（約10キロワット）と比較して最大で20倍の電力（最大200キロワット）を消費することがあるという。例えば、Nvidia社の「Blackwell GB200 NVL72」は120キロワットで稼働する。
この膨大な電力消費は大量の熱を発生させるため、従来の空冷システムでは対応できず、液体冷却システムが不可欠となる。これにはサーバーチップと冷却分配ユニットを繋ぐホースやパイプなどが用いられるため、ジェフリーズは特に水道管の供給がボトルネックになる可能性を指摘し、素材関連企業に商機が生まれると分析している。
注目される個別銘柄
ジェフリーズが恩恵を受ける可能性のある企業として、以下の銘柄を挙げている。
Ad- AVIA: 売上の約20%を水道管などの商品販売が占める。中核の塗料事業に比べ利益率は低いものの、需要増が売上全体を押し上げる可能性がある。
- ISSP: データセンターのラックや構造物向けの鋼管をすでに供給している。ただし、同社株は流動性が低い点が課題となり得ると指摘されている。
- KIJA: 子会社を通じてチカランで130メガワットのガス火力発電所を所有。AIによる電力需要の増加から恩恵を受ける可能性がある。国営電力会社PLNとの電力購入契約は2032年に満了する。
一部銘柄の過熱感に警鐘
一方でジェフリーズは、工業団地を運営するDMASやBESTといった銘柄の最近の株価上昇は過熱気味だと警告している。これらの銘柄は過去1カ月で24%から36%上昇しており、同期間のジャカルタ総合指数の上昇率（5%）を大幅に上回った。
ジェフリーズは、これらの企業が土地の制約に直面していることや、電力・水道需要から得られる継続的な収益を確保する能力が限定的であることを、株価が「行き過ぎ」と判断する理由として挙げている。Nusantara Data Centre Academyとの会合によると、インドネシアのデータセンターのパイプライン容量は2030年までに4倍の2ギガワットに達する見込みであり、市場の成長ポテンシャルは高いものの、銘柄選別には慎重な見方が求められる。