J.P. Morgan lạc quan về JCDecaux, nâng giá mục tiêu nhờ đà tăng trưởng quảng cáo

Cổ phiếu của JCDecaux đã tăng 2% trong phiên giao dịch ngày thứ Tư sau khi J.P. Morgan đưa công ty quảng cáo ngoài trời này vào "Danh sách theo dõi Xúc tác Tích cực" (Positive Catalyst Watch). Động thái này diễn ra trước khi công ty công bố doanh thu Quý 3 vào ngày 4 tháng 11, phản ánh kỳ vọng tích cực từ ngân hàng đầu tư.

Triển vọng doanh thu Quý 3 vượt dự báo

J.P. Morgan dự báo tăng trưởng doanh thu hữu cơ của JCDecaux trong Quý 3 sẽ đạt 6,3%. Con số này cao hơn so với mức hướng dẫn "khoảng +5%" của chính công ty và mức dự báo đồng thuận của thị trường là 5,5%.

Cơ sở cho dự báo lạc quan này đến từ đà tăng trưởng doanh số quảng cáo liên tục ở Mỹ và châu Mỹ Latinh, cùng với hoạt động kinh doanh tốt hơn mong đợi tại châu Âu (ngoại trừ Đức). Phân tích của ngân hàng được đưa ra sau một loạt các cuộc họp với ban lãnh đạo JCDecaux, bao gồm Đồng CEO Jean-François Decaux.

Động lực chính từ quảng cáo kỹ thuật số và hiệu quả hoạt động

Ban lãnh đạo JCDecaux đã thể hiện quan điểm tích cực, nhấn mạnh vào các yếu tố tăng trưởng chính:

Ad

• Quảng cáo programmatic: Mảng này đang tăng trưởng nhanh hơn đáng kể so với thị trường kỹ thuật số nói chung và mang lại doanh thu gia tăng. Nhu cầu mạnh mẽ đến từ các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc và các công ty quảng cáo về AI/LLM.
• Nền tảng VIOOH: Nền tảng quảng cáo programmatic của công ty đang tiếp tục mở rộng và đã có dòng tiền dương.
• Đòn bẩy hoạt động: Ban lãnh đạo cho biết ít nhất 50% doanh thu tăng thêm sẽ được chuyển hóa thành lợi nhuận, cho thấy hiệu quả hoạt động cao.
• Dòng tiền tự do cải thiện: Dòng tiền tự do (FCF) đang có xu hướng tốt hơn nhờ quản lý vốn lưu động chặt chẽ hơn và chi phí đầu tư cho màn hình kỹ thuật số đã qua giai đoạn đỉnh điểm.

J.P. Morgan cũng lưu ý rằng mảng kỹ thuật số đang tiến tới chiếm khoảng 50% tổng doanh thu của tập đoàn vào năm 2025, điều này sẽ là nền tảng cho sự cải thiện biên lợi nhuận sau nhiều năm chịu áp lực.

J.P. Morgan nâng dự báo và giá mục tiêu

Trên cơ sở các phân tích trên, J.P. Morgan đã duy trì khuyến nghị "Tăng tỷ trọng" (Overweight) đối với cổ phiếu JCDecaux và nâng giá mục tiêu tháng 12 năm 2027 lên €34 từ mức €30 trước đó. Mức định giá này tương đương với hệ số EV/EBITDA khoảng 8 lần, vẫn thấp hơn đáng kể so với hệ số nhân trong các thương vụ M&A gần đây trong ngành (khoảng 12,5 lần).

Ngân hàng này cũng đã nâng dự báo EBITDA điều chỉnh cho năm 2026 lên €862 triệu và cho năm 2027 lên €938 triệu. Mặc dù cổ phiếu JCDecaux đã tăng 52% từ đầu năm đến nay, vượt xa mức tăng 2% của chỉ số CAC 40, J.P. Morgan nhận định rằng cổ phiếu này vẫn còn tiềm năng tăng giá đáng kể.