Story
Goldman Sachs: Biến động luân chuyển cổ phiếu dự kiến sẽ giảm, dựa trên dữ liệu lịch sử
Goldman Sachs cho biết biến động của yếu tố Đà tăng trưởng (Momentum factor) trên chỉ số S&P 500 gần đây đã đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ nếu không tính các giai đoạn suy thoái. Tuy nhiên, ngân hàng này dự báo rằng tình trạng biến động luân chuyển mạnh mẽ giữa các nhóm cổ phiếu sẽ giảm bớt trong những tuần tới, dựa trên các mô hình lịch sử và dấu hiệu giảm đòn bẩy từ các quỹ đầu tư.
Tín hiệu từ lịch sử và các quỹ đầu cơ
Các nhà phân tích của Goldman Sachs đã xác định 11 giai đoạn tương tự kể từ năm 1980, khi thị trường tăng hơn 20% trong ba tháng, sau đó là một thời kỳ củng cố tương tự như đợt sụt giảm hiện tại. Theo ngân hàng, cả mô hình lịch sử và tốc độ giảm đòn bẩy mạnh mẽ gần đây của các quỹ phòng hộ và các quỹ ETF đều ủng hộ một triển vọng cải thiện hơn cho sự ổn định của thị trường.
Bức tranh lợi nhuận quý 2 vượt kỳ vọng
Phân tích này được đưa ra cùng với báo cáo cập nhật giữa mùa thu nhập quý 2, cho thấy sức mạnh trên diện rộng. Tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của S&P 500 đang trên đà đạt 45% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa ước tính đồng thuận là 22% vào đầu quý.
Sự tăng trưởng này phần lớn được thúc đẩy bởi khoản "thu nhập khác" trị giá tổng cộng 151 tỷ USD liên quan đến các khoản đầu tư cổ phần tại Alphabet và Amazon.com, cùng với 3 tỷ USD từ Microsoft. Nếu không tính ba khoản mục này, tăng trưởng EPS vẫn ở mức 26%, là tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2021.
AdTrong số 61% công ty S&P 500 đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 2:
- 64% đã vượt dự báo EPS của giới phân tích ít nhất một độ lệch chuẩn.
- Đây là một trong những tỷ lệ vượt kỳ vọng cao nhất từng được ghi nhận, chỉ sau quý trước, mùa báo cáo quý 3 năm 2025 và giai đoạn mở cửa trở lại sau đại dịch COVID-19.
Phản ứng trái chiều của thị trường
Bất chấp kết quả kinh doanh tích cực, phản ứng của thị trường đối với cổ phiếu ngành công nghệ, truyền thông và viễn thông (TMT) lại khá mờ nhạt. Cổ phiếu TMT trung vị có kết quả vượt dự báo EPS lại có hiệu suất kém hơn chỉ số S&P 500 tới 1,92 điểm phần trăm vào ngày sau khi báo cáo. Ngược lại, cổ phiếu trung vị ở các ngành khác lại có hiệu suất vượt trội hơn 0,75 điểm phần trăm.
Goldman Sachs lưu ý rằng chi tiêu vốn (capex) của các công ty công nghệ siêu quy mô (hyperscaler) đã đạt 182 tỷ USD trong quý 2, trong khi dòng tiền tự do chỉ là 5 tỷ USD. Dù vậy, doanh thu từ mảng đám mây của Alphabet, Amazon và Microsoft đã tăng 48% so với cùng kỳ, tăng tốc từ mức 39% của quý 1. Goldman Sachs vẫn duy trì mục tiêu giá cuối năm 2026 cho chỉ số S&P 500 ở mức 8.000 điểm, tương đương tiềm năng tăng trưởng 8% so với giá đóng cửa ngày 30 tháng 7.