Goldman Sachs ชี้ข้อมูลในอดีตบ่งชี้ความผันผวนจากการสลับกลุ่มลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ จ่อลดลง

Goldman Sachs ระบุว่าความผันผวนจากการสลับกลุ่มลงทุน (rotational volatility) ในตลาดหุ้นมีแนวโน้มที่จะชะลอตัวลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยอ้างอิงจากข้อมูลในอดีตและการลดระดับการใช้หนี้สิน (deleveraging) อย่างรวดเร็วของกลุ่มกองทุนเฮดจ์ฟันด์และผู้ถือหน่วยลงทุนในกองทุน ETF

สัญญาณจากอดีตและการลดความเสี่ยง

Goldman Sachs ได้วิเคราะห์ข้อมูลย้อนหลังตั้งแต่ปี 1980 และพบว่ามี 11 ครั้งที่ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้นมากกว่า 20% ภายในระยะเวลา 3 เดือน ซึ่งแต่ละครั้งจะตามมาด้วยช่วงเวลาของการพักฐาน คล้ายกับสถานการณ์การปรับตัวลงในปัจจุบัน นอกจากนี้ ปัจจัย S&P 500 Momentum แบบ long/short เพิ่งแตะระดับความผันผวนสูงสุดในรอบหลายสิบปี (นอกช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย) ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบในอดีต

โบรกเกอร์รายใหญ่ชี้ว่า ทั้งรูปแบบในอดีตและอัตราการลดภาระหนี้สินที่เกิดขึ้นล่าสุด สนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่อเสถียรภาพของตลาดในระยะข้างหน้า

ผลประกอบการไตรมาส 2 แข็งแกร่งสวนทางราคาหุ้นเทคฯ

การประเมินดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมกับการรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งในภาพรวม โดยการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ของบริษัทในดัชนี S&P 500 อยู่ที่ 45% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 22% อย่างมีนัยสำคัญ

Ad

• การเติบโตส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจาก "รายได้อื่น" ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในตราสารทุนของ Alphabet Inc. และ Amazon.com Inc. รวมกันกว่า 1.51 แสนล้านดอลลาร์ และอีก 3 พันล้านดอลลาร์จาก Microsoft Corp.
• หากไม่รวม 3 รายการดังกล่าว การเติบโตของ EPS ยังคงแข็งแกร่งที่ 26% ซึ่งเป็นอัตราที่รวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021
• ในบรรดาบริษัทที่รายงานผลประกอบการแล้ว 64% มีกำไรสูงกว่าคาดการณ์อย่างน้อยหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ซึ่งเป็นหนึ่งในอัตราที่สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์

อย่างไรก็ตาม แม้ผลประกอบการจะออกมาดีเกินคาด แต่การตอบสนองของตลาดต่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี สื่อ และโทรคมนาคม (TMT) กลับไม่สดใสนัก โดยราคาหุ้นกลุ่ม TMT ที่มีกำไรดีกว่าคาดกลับให้ผลตอบแทนต่ำกว่าดัชนี S&P 500 เฉลี่ย 192 เบสิสพอยต์ในวันถัดมา สวนทางกับหุ้นกลุ่มอื่นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าดัชนี 75 เบสิสพอยต์

มุมมองตลาดและเป้าหมายดัชนี

ประเด็นสำคัญอีกประการคือการใช้จ่ายด้านการลงทุน (Capex) ของกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (Hyperscaler) ซึ่งสูงถึง 1.82 แสนล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ขณะที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าตัวเลขดังกล่าวอาจสูงเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2027 อย่างไรก็ดี รายได้จากธุรกิจคลาวด์ของ Alphabet, Amazon และ Microsoft ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็วถึง 48% เมื่อเทียบกับปีก่อน

Goldman Sachs ยังคงเป้าหมายดัชนี S&P 500 ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 8,000 จุด ซึ่งหมายถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้นอีก 8% จากระดับปิดเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคมที่ 7,438 จุด