Goldman Sachs: Ngành đồ thể thao Trung Quốc phân hóa, Anta Sports là lựa chọn hàng đầu

Theo một báo cáo mới đây từ Goldman Sachs, các thương hiệu đồ thể thao hàng đầu Trung Quốc đã công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm khả quan hơn so với lo ngại của thị trường, tuy nhiên triển vọng cho nửa cuối năm lại cho thấy sự phân hóa rõ rệt.

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm vượt kỳ vọng

Báo cáo của Goldman Sachs chỉ ra rằng các công ty trong danh mục theo dõi đã có kết quả kinh doanh tốt hơn dự báo trong bối cảnh ngành đối mặt với áp lực biên lợi nhuận và nhu cầu có sự khác biệt lớn giữa các phân khúc.

• Anta Sports (02020): Lợi nhuận ròng cốt lõi vượt kỳ vọng và công ty duy trì dự báo cho cả năm.
• Li Ning (02331): Lợi nhuận ròng cao hơn so với dự báo của thị trường.
• Xtep International (01368): Lợi nhuận ròng nhỉnh hơn một chút so với kỳ vọng, nhưng đã hạ chỉ tiêu doanh thu cho cả năm.

Triển vọng nửa cuối năm nhiều biến động và thách thức

Goldman Sachs dự báo nhu cầu đối với trang phục thể thao tại Trung Quốc sẽ tiếp tục tăng trưởng trong nửa cuối năm nhưng sẽ có nhiều biến động. Sự tăng trưởng của ngành ngày càng phân hóa, với các thương hiệu cao cấp và chuyên dụng có hiệu suất vượt trội.

Áp lực chiết khấu dự kiến sẽ tiếp diễn. Động thái giải phóng hàng tồn kho của Nike có thể làm gia tăng mức độ giảm giá trong ngành, đặc biệt là trong sự kiện mua sắm "Ngày Độc thân" (11/11), do xu hướng doanh số của hãng này có phần yếu đi trong quý 3. Về mặt chi phí, trong khi lạm phát giá nguyên liệu có tác động hạn chế, chi phí hoạt động như quảng cáo và khuyến mãi dự kiến sẽ vẫn ở mức cao đối với một số công ty như Li Ning.

Ad

Kênh phân phối cũng cho thấy sự thay đổi, với doanh số trực tuyến tiếp tục tăng trưởng mạnh hơn. Lưu lượng khách hàng tại các cửa hàng vật lý đang dịch chuyển từ các cửa hàng mặt phố truyền thống sang các trung tâm thương mại và cửa hàng outlet, thúc đẩy các thương hiệu tối ưu hóa danh mục cửa hàng.

Goldman Sachs ưu tiên Anta Sports

Ngân hàng đầu tư này dự báo ngành hàng tiêu dùng thể thao Trung Quốc sẽ ghi nhận mức tăng trưởng ở mức một chữ số trung bình trong giai đoạn 2026-2028. Trong bối cảnh đó, Goldman Sachs tiếp tục ưu tiên Anta Sports và duy trì khuyến nghị "Mua" đối với cổ phiếu này.

Lý do được đưa ra là nhờ chiến lược đa thương hiệu hiệu quả, định vị danh mục sản phẩm khác biệt và khả năng thực thi vững chắc của Anta. Trong khi đó, Li Ning có thể được hưởng lợi từ các chất xúc tác ngắn hạn như chuyến đi Trung Quốc của vận động viên Stephen Curry và sự kiện Á Vận Hội, có khả năng thúc đẩy hình ảnh thương hiệu.

Trong chuỗi giá trị của ngành, Goldman Sachs cho biết họ tiếp tục ưu tiên các công ty thương hiệu hơn là các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) và các nhà phân phối.