Goldman Sachs: Prospek Emiten Olahraga China Bervariasi, ANTA Jadi Pilihan Utama

Goldman Sachs merilis laporan riset yang menyatakan bahwa emiten pakaian olahraga dan distributor di China mencatatkan kinerja semester pertama yang lebih baik dari kekhawatiran pasar. Meskipun demikian, panduan untuk paruh kedua tahun ini menunjukkan tren yang bervariasi di tengah permintaan industri yang terdiferensiasi dan tekanan pada margin laba.

Kinerja Semester I Lampaui Perkiraan

Laporan tersebut menyoroti bahwa hasil keuangan sejumlah perusahaan besar berhasil melampaui konsensus pasar. Kinerja utama yang dicatat oleh Goldman Sachs meliputi:

• ANTA Sports (02020): Laba bersih inti melampaui ekspektasi dan panduan setahun penuh dipertahankan.
• Li Ning (02331): Laba bersih tercatat lebih baik dari perkiraan pasar.
• Xtep International (01368): Laba bersih sedikit di atas ekspektasi, namun perusahaan merevisi turun panduan penjualan setahun penuhnya.

Analisis ini juga didasarkan pada pertemuan dengan jajaran manajemen dari Anta, Li Ning, Xtep, dan Pou Sheng selama Konferensi Pemimpin Asia yang diselenggarakan oleh Goldman Sachs.

Prospek Semester II dan Tren Industri

Goldman Sachs memperkirakan permintaan pakaian olahraga di China akan terus tumbuh pada paruh kedua tahun ini, meskipun dengan tingkat volatilitas yang tinggi di tengah iklim konsumsi yang dinamis. Pertumbuhan industri semakin terdiferensiasi, dengan merek premium dan kategori profesional menunjukkan kinerja yang lebih unggul.

Ad

Dari sisi kanal penjualan, penjualan daring (*online*) terus mengungguli penjualan luring (*offline*). Arus pengunjung di toko fisik juga bergeser dari toko jalanan tradisional ke pusat perbelanjaan dan gerai *outlet*. Tren ini mendorong merek untuk memperkuat operasi daring dan mengoptimalkan portofolio toko fisik mereka ke lokasi yang lebih efisien.

Tekanan diskon diperkirakan akan berlanjut, terutama menjelang festival belanja "Double Eleven". Goldman Sachs mencatat bahwa upaya Nike untuk membersihkan stok di kanalnya dapat memperdalam tingkat diskon industri dalam jangka pendek. Namun, strategi premiumisasi jangka panjang Nike diharapkan dapat membantu memulihkan disiplin harga di industri.

Rekomendasi dan Pilihan Saham

Bank investasi tersebut memproyeksikan pertumbuhan konsumsi pakaian olahraga China akan berada di level satu digit menengah antara tahun 2026 hingga 2028. Dalam lanskap ini, Goldman Sachs menyatakan preferensinya pada ANTA Sports dengan peringkat "Beli", merujuk pada keunggulan strategi multi-merek, diferensiasi posisi produk, dan eksekusi yang solid.

Meski demikian, Li Ning dinilai memiliki potensi katalis jangka pendek yang dapat mendorong momentum merek, seperti tur Stephen Curry di China dan penyelenggaraan Asian Games. Secara umum, dalam rantai nilai industri, Goldman Sachs lebih memilih saham merek olahraga dibandingkan dengan produsen peralatan asli (OEM) dan distributor.