Story
Goldman Sachs hạ bậc xếp hạng Societe Generale do lo ngại chi phí đầu tư gia tăng
Goldman Sachs đã hạ bậc xếp hạng đối với ngân hàng Societe Generale của Pháp từ "Mua" xuống "Trung lập", đồng thời chỉ ra những lo ngại về việc chi tiêu đầu tư gia tăng trong mảng kinh doanh Thị trường Toàn cầu (Global Markets) của ngân hàng này.
Theo một báo cáo nghiên cứu ngày 1 tháng 9, Goldman Sachs dự báo các khoản đầu tư này sẽ gây áp lực lên đòn bẩy hoạt động và đẩy tỷ lệ chi phí trên thu nhập của Societe Generale lên cao hơn so với dự báo chung của thị trường.
Chi tiết về việc hạ bậc xếp hạng
Goldman Sachs đã cắt giảm giá mục tiêu cho cổ phiếu của Societe Generale từ €90,75 xuống còn €80,50. Mức giá mới này vẫn cao hơn 9,8% so với giá đóng cửa €73,29 vào ngày 1 tháng 9.
Lý do chính cho việc hạ bậc là do các nhà phân tích của Goldman Sachs kỳ vọng Societe Generale sẽ tăng cường đầu tư để xây dựng mảng Dịch vụ Môi giới chính (Prime Services). Điều này được dự báo sẽ làm tăng tỷ lệ chi phí trên thu nhập của ngân hàng lên 56% vào năm 2029, cao hơn khoảng 200 điểm cơ bản so với mức ước tính đồng thuận là 54%.
Tác động đến dự báo lợi nhuận
AdDo chi phí dự kiến cao hơn, Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo lợi nhuận ròng của Societe Generale. Ước tính lợi nhuận ròng năm 2029 của họ là 7,3 tỷ euro, thấp hơn khoảng 5% so với mức đồng thuận của thị trường là 7,6 tỷ euro. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu hữu hình (RoTE) được dự báo là 13,6%.
Việc hạ bậc xếp hạng cũng phản ánh sự tăng giá mạnh mẽ của cổ phiếu trong những năm gần đây. Cổ phiếu Societe Generale đã mang lại tổng lợi nhuận khoảng 250% trong hai năm qua. Kể từ khi được Goldman Sachs thêm vào Danh sách Mua vào ngày 4 tháng 12 năm 2025, cổ phiếu này đã tăng 16%, so với mức tăng 13% của chỉ số FTSE World Europe trong cùng kỳ.
Bối cảnh và định giá
Goldman Sachs kỳ vọng sự kiện Ngày Thị trường Vốn (Capital Markets Day) sắp tới của Societe Generale vào ngày 21 tháng 9 sẽ tái khẳng định chiến lược hiện tại, bao gồm tăng trưởng tài sản có trọng số rủi ro một cách kỷ luật, kiểm soát chi phí chặt chẽ và tiếp tục hoàn trả vốn thặng dư cho cổ đông.
Phương pháp định giá của Goldman Sachs hiện sử dụng hệ số mục tiêu là 8,0 lần, giảm từ mức 9,0 lần trước đó. Sự thay đổi này phản ánh bối cảnh thách thức hơn đối với đòn bẩy hoạt động và sự gia tăng bất ổn chính trị tại Pháp.