Citi: Đà tăng của vàng do giới đầu cơ dẫn dắt, hội nghị Jackson Hole là yếu tố quyết định

Đợt tăng giá mới nhất của vàng đã vượt qua các ngưỡng kháng cự kỹ thuật quan trọng, nhưng chủ yếu được thúc đẩy bởi các dòng vốn đầu cơ, khiến kim loại quý này trở nên mong manh trước thềm bài phát biểu của Chủ tịch Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole, theo một ghi chú của Citi gửi cho khách hàng.

Động lực từ dòng vốn đầu cơ

Citi cho biết giá vàng được hỗ trợ bởi đồng đô la yếu hơn và lãi suất thấp hơn sau khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ công bố tăng cường mua lại trái phiếu dài hạn. Đợt tăng giá này diễn ra sau khi vàng tìm thấy đáy vững chắc gần 4.000 USD/ounce vào cuối tháng 6 và tháng 7, sau đó phục hồi và củng cố quanh đường trung bình động 100 ngày ở mức khoảng 4.380 USD.

Theo Citi, phần lớn đà tăng gần đây đến từ dòng vốn đầu cơ, đặc biệt là dòng vốn chảy vào các hợp đồng tương lai. Bằng chứng là phần lớn mức tăng diễn ra trong giờ giao dịch của Hoa Kỳ, trong khi giá đi ngang hoặc giảm nhẹ ở châu Á và châu Âu.

• Dữ liệu từ CFTC cho thấy vị thế mua ròng của các quỹ quản lý tiền tệ đang ở gần mức cao nhất từ đầu năm đến nay, nhưng vẫn thấp hơn đỉnh của giai đoạn 2024-2025.
• Các chỉ báo kỹ thuật như MACD và DMI vẫn tích cực, trong khi chỉ số RSI gần 72 cho thấy thị trường đang bị kéo căng nhưng chưa đến mức cực đoan.

Nhu cầu vật chất chưa theo kịp

Ad

Để đà tăng được duy trì, Citi cho rằng nhu cầu vật chất cần phải bắt kịp. Ngân hàng này lưu ý rằng nhu cầu bán lẻ tại Trung Quốc vẫn còn yếu, với các nhà đầu tư chủ yếu giao dịch trong biên độ thay vì đi theo xu hướng.

Trong khi đó, tại một thị trường quan trọng khác là Ấn Độ, mức phí bảo hiểm (premium) vẫn đang ở trạng thái âm, cho thấy sức mua chưa thực sự mạnh mẽ từ các nhà đầu tư vật chất.

Rủi ro từ Hội nghị Jackson Hole

Citi mô tả sự kiện Jackson Hole là một "rủi ro song hành" (binary risk) đối với vàng. Một bài phát biểu mang giọng điệu "diều hâu" từ ông Warsh có thể sẽ chặn đứng đà tăng của kim loại quý này. Tuy nhiên, trong kịch bản đó, Citi cho biết họ sẽ xem xét mua vào khi giá điều chỉnh về vùng thấp 4.000 USD.

Ngược lại, một bất ngờ "bồ câu" từ bài phát biểu sẽ là một kịch bản "cực kỳ tích cực" (ultra-bullish) cho vàng, có khả năng đẩy giá lên cao hơn nữa.