Citi: Rali Emas Dipacu Spekulasi, Ucapan Jackson Hole Jadi Penentu

Kenaikan harga emas baru-baru ini, yang telah melepasi rintangan teknikal utama, sebahagian besarnya didorong oleh aliran spekulatif dan bukan permintaan fizikal yang kukuh. Menurut nota daripada Citi, keadaan ini menjadikan logam berharga itu terdedah menjelang ucapan penting Pengerusi Rizab Persekutuan, Kevin Warsh, di simposium Jackson Hole.

Pemacu Rali dan Asas yang Rapuh

Citi menyatakan bahawa rali emas didorong oleh dolar AS yang lebih lemah dan kadar faedah yang lebih rendah, berikutan pengumuman Perbendaharaan AS untuk meningkatkan pembelian semula bon jangka panjang. Walau bagaimanapun, bank itu menekankan bahawa keuntungan ini didorong oleh aliran spekulatif, terutamanya aliran masuk niaga hadapan.

"Permintaan fizikal perlu meningkat, pada pandangan kami, untuk rali ini bertahan," tulis Citi. Bank itu memerhatikan bahawa sebahagian besar kenaikan harga berlaku semasa waktu dagangan AS, manakala harga tidak berubah atau lebih rendah di Asia dan Eropah. Ini disokong oleh permintaan runcit yang lemah di China dan premium yang kekal negatif di India.

Analisis Teknikal dan Kedudukan Pelabur

Dari sudut teknikal, emas berjaya menemui paras sokongan yang kukuh berhampiran $4,000 seauns dari akhir Jun hingga Julai sebelum melonjak pada bulan Ogos. Harga kemudiannya mengukuh di sekitar purata bergerak 100 hari pada kira-kira $4,380 sebelum memecah keluar ke paras yang lebih tinggi.

Ad

Menurut Citi, penunjuk teknikal seperti MACD dan DMI kekal positif. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) yang berada menghampiri 72 menunjukkan keadaan terlebih beli tetapi belum mencapai tahap ekstrem. Data CFTC juga menunjukkan kedudukan bersih belian oleh pengurus wang berada hampir paras tertinggi tahun ini, tetapi masih di bawah puncak 2024-2025.

Tumpuan Beralih ke Jackson Hole

Citi menyifatkan ucapan di Jackson Hole sebagai "risiko binari" untuk emas. Prospek logam itu kini sangat bergantung pada nada yang akan disampaikan oleh Pengerusi Warsh.

Menurut analisis bank itu, terdapat dua kemungkinan senario:

• Nada hawkish (cenderung menaikkan kadar): Ini berkemungkinan akan menghentikan rali emas. Walau bagaimanapun, Citi menyatakan ia akan mempertimbangkan untuk membeli pada harga rendah di sekitar paras rendah $4,000.
• Kejutan dovish (cenderung menurunkan kadar): Ini akan menjadi "ultra-bullish" atau sangat positif untuk harga emas.