Lợi suất Trái phiếu Toàn cầu Neo ở Mức Cao do Căng thẳng Mỹ-Iran Thúc đẩy Lo ngại Lạm phát

Lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu đã giữ vững gần các mức đỉnh trong nhiều tuần vào thứ Năm, khi căng thẳng địa chính trị leo thang đột ngột giữa Mỹ và Iran gây ra một đợt bán tháo trên các thị trường thu nhập cố định, làm dấy lên lo ngại về một cú sốc lạm phát do giá năng lượng.

Diễn biến trên các thị trường chủ chốt

Tại Mỹ, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm, vốn rất nhạy cảm với các kỳ vọng về chính sách tiền tệ, dao động gần mức 4,2%. Con số này chỉ thấp hơn một chút so với mức đỉnh gần một tháng là 4,235% đạt được trong phiên giao dịch ngày thứ Tư. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm—được xem là tham chiếu cho chi phí đi vay toàn cầu—vẫn duy trì quanh mốc 4,58%, ngay dưới ngưỡng 4,60% bị phá vỡ một ngày trước đó.

Tại châu Âu, xu hướng cũng tương tự. Lợi suất trái phiếu Bund Đức kỳ hạn 10 năm, tham chiếu cho khu vực đồng euro, neo gần mức 3,06%, mức cao nhất kể từ cuối tháng 5. Lợi suất trái phiếu Bund 2 năm cũng bám sát mức đỉnh gần một tháng là 2,66%. Sự gia tăng mạnh mẽ về lợi suất (vốn biến động ngược chiều với giá trái phiếu) đã phá vỡ một giai đoạn tương đối bình lặng và xóa đi thành quả tăng giá của tài sản thu nhập cố định trong nhiều tuần.

Căng thẳng địa chính trị là chất xúc tác

Ad

Sự thay đổi đột ngột trên thị trường được kích hoạt sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố thỏa thuận hòa bình tạm thời với Iran đã "kết thúc", theo sau là các cuộc không kích của Mỹ nhằm duy trì quyền kiểm soát tuyến vận tải biển quan trọng tại Eo biển Hormuz. Diễn biến này đã làm lu mờ cả biên bản cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), vốn trước đó đã mang lại sự nhẹ nhõm tạm thời khi cho thấy các nhà hoạch định chính sách còn chia rẽ về sự cần thiết của các đợt tăng lãi suất trong tương lai.

Cú sốc giá dầu và rủi ro lạm phát

Cùng với lo ngại địa chính trị, giá dầu thô toàn cầu tăng vọt đã trở thành cơ chế lan truyền trực tiếp sang lợi suất trái phiếu. Mối đe dọa gián đoạn nguồn cung qua Eo biển Hormuz—tuyến đường vận chuyển khoảng một phần năm lượng tiêu thụ dầu mỏ toàn cầu—đã đẩy giá dầu tăng dựng đứng.

Điều này buộc các nhà đầu tư vào thị trường thu nhập cố định phải nhanh chóng định giá lại nguy cơ về một làn sóng lạm phát do chi phí đẩy. Do giá năng lượng là yếu tố đầu vào chính cho ngành sản xuất và vận tải ở châu Âu, một cú sốc giá dầu kéo dài có nguy cơ lan sang các chỉ số lạm phát lõi, làm xói mòn sức mua của các khoản thanh toán cố định và kích hoạt một đợt bán tháo trái phiếu.