美伊紧张局势推高通胀预期，全球债券收益率徘徊于多周高位

由于中东地缘政治紧张局势急剧升级，引发了对通胀的担忧，美国和欧元区政府债券收益率周四徘徊在多周高点。这打破了固定收益市场一段时期的相对平静，并逆转了近期的涨势。

市场动态：美欧收益率飙升

美国国债市场方面，对货币政策预期高度敏感的两年期国债收益率在纽约早盘交易中徘徊在 4.2% 附近，接近周三全球债市抛售潮中触及的近一个月高点 4.235%。作为全球借贷成本基石的十年期美国国债收益率则稳定在 4.58% 左右，紧邻周三突破的 4.60% 关口，该水平为 5 月 21 日以来的最高点。

欧洲方面，德国十年期国债收益率（欧元区的借贷成本基准）稳定在 3.06% 附近，为 5 月下旬以来的最高水平。对利率变化敏感的德国两年期国债收益率也维持在 2.66% 的高位，同样接近一个月来的峰值。

背后推手：地缘政治风险与油价冲击

此次债券收益率（与债券价格走势相反）的突然飙升，主要归因于美国与伊朗之间的紧张关系。据报道，美国总统特朗普宣布与伊朗的临时和平协议“已经结束”，随后美军采取空袭行动，旨在维持对关键航运通道霍尔木兹海峡的控制。

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这一地缘政治焦虑情绪因全球原油价格的同步飙升而加剧。霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一的石油消费运输量，其供应中断的威胁导致油价垂直上涨。这一冲击迫使固定收益投资者迅速将新一轮的成本推动型通胀计入定价。

投资者影响：通胀预期重燃

油价飙升正通过直接传导机制影响债券收益率。由于能源价格是欧洲制造业和运输业的主要投入成本，持续的石油冲击可能会渗透到更广泛的核心通胀指标中，从而侵蚀固定收益资产的购买力，引发投资者抛售债券。

这一突发事件的影响力甚至盖过了周三发布的美联储 6 月会议纪要。该纪要曾显示决策者对未来加息的必要性存在分歧，一度为市场带来短暂的缓解。然而，地缘政治风险的重燃迅速改变了市场叙事，投资者重新聚焦于通胀上行风险。