Story
Fitch điều chỉnh triển vọng của BlackRock TCP Capital xuống 'Tiêu cực' do lo ngại về đòn bẩy
Hãng xếp hạng tín nhiệm Fitch Ratings đã khẳng định Xếp hạng nhà phát hành vỡ nợ dài hạn (IDR) của BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) ở mức 'BB', đồng thời gỡ bỏ trạng thái 'Theo dõi tiêu cực'. Tuy nhiên, triển vọng xếp hạng đã được điều chỉnh thành 'Tiêu cực' do những lo ngại dai dẳng về chất lượng tài sản và tỷ lệ đòn bẩy.
Lý do cho triển vọng tiêu cực
Theo Fitch, triển vọng 'Tiêu cực' phản ánh những rủi ro từ các chỉ số tín dụng của TCPC. Mặc dù đã có sự ổn định, một số yếu tố vẫn gây quan ngại cho các nhà đầu tư và chuyên gia phân tích.
Các yếu tố chính bao gồm:
- Các khoản đầu tư không sinh lời (non-accruals) vẫn ở mức cao, chiếm 3% danh mục nợ theo giá trị hợp lý và 8,4% theo giá gốc tính đến cuối quý 1 năm 2026.
- Thu nhập trả bằng hiện vật (PIK) ở mức cao, có thể chuyển thành các khoản lỗ thực tế trong tương lai.
- Bộ đệm tài sản (asset coverage cushion) yếu hơn so với các công ty cùng ngành.
Fitch lưu ý rằng những yếu tố này có thể dẫn đến các khoản lỗ thực tế bổ sung, gây áp lực lên hồ sơ tài chính của công ty. Trong năm 2025, các khoản lỗ ròng đã thực hiện của TCPC chiếm 17,9% giá trị trung bình của danh mục đầu tư.
Các chỉ số tín dụng ổn định nhưng vẫn còn cao
AdViệc Fitch gỡ bỏ trạng thái 'Theo dõi tiêu cực' cho thấy niềm tin rằng các chỉ số tín dụng của TCPC đã ổn định. Tỷ lệ đòn bẩy của công ty đã có xu hướng giảm về mức mục tiêu nhưng vẫn được coi là cao so với các công ty cùng ngành và so với hồ sơ rủi ro của chính TCPC.
Cụ thể, vào cuối quý 1 năm 2026, đòn bẩy của TCPC là 1,65x và đòn bẩy ròng theo quy định là 1,29x, giảm so với mức 1,74x và 1,41x vào cuối năm 2025. Bộ đệm tài sản tại cùng thời điểm là 10,9%.
Các hành động gần đây của công ty
Để đối phó với các thách thức tài chính, TCPC đã thực hiện một số biện pháp. Trong quý 1 năm 2026, công ty đã cắt giảm cổ tức cơ bản từ 0,25 USD xuống còn 0,17 USD mỗi cổ phiếu. Động thái này nhằm mục đích bảo toàn vốn và tăng cường sự linh hoạt tài chính.
Ngoài ra, TCPC đã tái cấp vốn cho 325 triệu USD trái phiếu không có bảo đảm sắp đáo hạn bằng cách sử dụng hạn mức tín dụng quay vòng có bảo đảm. Điều này đã làm giảm tỷ lệ nợ không có bảo đảm trên tổng nợ xuống còn 34,8% vào cuối quý 1 năm 2026, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 4 năm là 61,7%. Tính đến cuối quý, công ty có 44 triệu USD tiền mặt và 264 triệu USD hạn mức tín dụng chưa sử dụng.