Fitch ปรับแนวโน้ม BlackRock TCP Capital เป็น 'ลบ' จากความกังวลเรื่องภาระหนี้สิน

Fitch Ratings ได้ยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารระยะยาว (Long-Term Issuer Default Rating) และตราสารหนี้ของ BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ: TCPC) ที่ระดับ 'BB' พร้อมทั้งถอดออกจากบัญชีเครดิตพินิจแนวโน้มเป็นลบ (Rating Watch Negative) อย่างไรก็ตาม Fitch ได้กำหนดแนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือเป็น 'ลบ' (Negative)

การตัดสินใจดังกล่าวสะท้อนมุมมองของ Fitch ที่ว่าตัวชี้วัดด้านสินเชื่อของ TCPC เริ่มมีเสถียรภาพ แต่ความเสี่ยงบางประการยังคงอยู่ในระดับสูงกว่าบริษัทในกลุ่มเดียวกัน

สาเหตุของการปรับแนวโน้ม

การถอดออกจากบัญชีเครดิตพินิจมีขึ้นหลังจาก Fitch มองว่าตัวชี้วัดด้านสินเชื่อของ TCPC มีเสถียรภาพมากขึ้น และระดับหนี้สินเริ่มปรับตัวลดลงสู่ระดับเป้าหมาย อย่างไรก็ตาม การให้แนวโน้ม 'ลบ' สะท้อนถึงความกังวลที่ยังคงมีอยู่

ปัจจัยสำคัญที่น่ากังวลคือระดับสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (non-accruals) และรายได้ในรูปแบบของตราสารหนี้แทนเงินสด (paid-in-kind) ที่ยังคงสูง ซึ่งอาจนำไปสู่การรับรู้ผลขาดทุนเพิ่มเติมในอนาคต นอกจากนี้ ส่วนเผื่อเพื่อรองรับสินทรัพย์ (asset coverage cushion) ของบริษัทยังอ่อนแอกว่าคู่แข่ง

การวิเคราะห์ตัวชี้วัดทางการเงิน

Ad

ข้อมูลจาก Fitch ระบุถึงตัวชี้วัดสำคัญ ณ ไตรมาสแรกของปี 2026 ดังนี้:

• อัตราส่วนหนี้สิน (Leverage): อยู่ที่ 1.65 เท่า ลดลงจาก 1.74 เท่า ณ สิ้นปี 2025
• หนี้สินสุทธิตามเกณฑ์กำกับดูแล: อยู่ที่ 1.29 เท่า ลดลงจาก 1.41 เท่า ณ สิ้นปี 2025
• สินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้: คิดเป็น 3% ของพอร์ตสินเชื่อตามมูลค่ายุติธรรม และ 8.4% ตามราคาทุน ซึ่งยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ย
• ส่วนเผื่อเพื่อรองรับสินทรัพย์: อยู่ที่ 10.9%
• ผลขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริง: อยู่ที่ 2.3% ของมูลค่าพอร์ตเฉลี่ยในไตรมาสแรกของปี 2026 เทียบกับ 17.9% ในปี 2025 ทั้งปี

การดำเนินการล่าสุดและสภาพคล่อง

ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2026 ทาง TCPC ได้ปรับลดเงินปันผลพื้นฐานลงเหลือ $0.17 ต่อหุ้น จากเดิม $0.25 ต่อหุ้น นอกจากนี้ บริษัทยังได้รีไฟแนนซ์หุ้นกู้ที่ไม่มีหลักประกันที่ครบกำหนดไถ่ถอนมูลค่า 325 ล้านดอลลาร์ โดยใช้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่มีหลักประกันแทน

การรีไฟแนนซ์ดังกล่าวส่งผลให้สัดส่วนหนี้ที่ไม่มีหลักประกันลดลงเหลือ 34.8% ของหนี้สินทั้งหมด จากค่าเฉลี่ย 4 ปีที่ 61.7% ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2026 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 44 ล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 264 ล้านดอลลาร์