Fitch Revisi Prospek BlackRock TCP Capital Menjadi Negatif Akibat Isu Leverage

Fitch Ratings telah merevisi prospek peringkat untuk BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) menjadi Negatif, mengindikasikan potensi penurunan peringkat di masa depan. Tindakan ini diambil meskipun Fitch menegaskan Peringkat Gagal Bayar Emiten Jangka Panjang (Long-Term Issuer Default Rating) serta peringkat utang senior berjaminan dan tanpa jaminan perusahaan di level 'BB'.

Rincian Perubahan Peringkat

Fitch mencabut status Pengawasan Peringkat Negatif (Rating Watch Negative) yang sebelumnya disematkan pada TCPC. Menurut lembaga pemeringkat tersebut, pencabutan ini mencerminkan keyakinan bahwa metrik kredit perusahaan telah stabil, meskipun masih berada pada level yang tinggi.

Namun, prospek diubah menjadi Negatif karena beberapa kekhawatiran yang masih ada. Fitch menyoroti tingkat investasi non-akrual (pinjaman yang tidak lagi menghasilkan bunga) dan pendapatan *paid-in-kind* (PIK) yang masih tinggi. Kondisi ini dapat berpotensi menyebabkan kerugian realisasi tambahan dan menunjukkan cadangan cakupan aset yang lebih lemah dibandingkan dengan perusahaan sejenis.

Analisis Metrik Keuangan

Kesehatan keuangan TCPC menunjukkan beberapa perbaikan namun tetap menjadi perhatian. Data utama dari laporan Fitch per kuartal pertama 2026 meliputi:

Ad

• Leverage: Berada di level 1,65x, turun dari 1,74x pada akhir tahun 2025.
• Leverage Regulatori Bersih: Tercatat sebesar 1,29x, juga menurun dari 1,41x.
• Cadangan Cakupan Aset: Berada di angka 10,9%.
• Investasi Non-Akrual: Masih di atas rata-rata, yaitu sebesar 3% dari portofolio utang berdasarkan nilai wajar dan 8,4% berdasarkan biaya.

Selain itu, TCPC melakukan refinancing atas surat utang senior tanpa jaminan senilai $325 juta dengan fasilitas kredit revolving berjaminan. Langkah ini menyebabkan porsi utang tanpa jaminan turun drastis menjadi 34,8% dari total utang, jauh di bawah rata-rata empat tahun sebesar 61,7%, yang dapat mengurangi fleksibilitas keuangan perusahaan.

Implikasi bagi Investor

Prospek Negatif menandakan adanya kemungkinan penurunan peringkat dalam 12 hingga 18 bulan ke depan jika metrik kredit tidak membaik. Investor perlu memperhatikan bahwa TCPC telah mengambil langkah-langkah untuk menjaga permodalan, termasuk memotong dividen dasar menjadi $0,17 per saham dari $0,25 per saham pada kuartal pertama 2026.

Pergeseran dari pendanaan tanpa jaminan ke pendanaan berjaminan, meskipun mengatasi jatuh tempo utang, dapat dipandang sebagai sinyal tekanan finansial. Perusahaan melaporkan memiliki kas dan setara kas sebesar $44 juta dan sisa kapasitas pinjaman sebesar $264 juta pada akhir kuartal pertama 2026, yang menjadi penyangga likuiditasnya.