Fitch Semak Semula Tinjauan BlackRock TCP Capital kepada Negatif Susulan Kebimbangan Leveraj

Fitch Ratings telah mengesahkan Penarafan Mungkir Penerbit (Issuer Default Rating) Jangka Panjang BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) pada 'BB' tetapi menyemak semula tinjauan penarafannya kepada Negatif. Agensi penarafan itu juga mengeluarkan syarikat tersebut daripada senarai Pemerhatian Penarafan Negatif (Rating Watch Negative), menandakan bahawa metrik kreditnya telah stabil walaupun masih berada pada tahap yang membimbangkan.

Punca Tinjauan Negatif

Tinjauan Negatif yang diberikan oleh Fitch mencerminkan kebimbangan yang berterusan terhadap beberapa faktor risiko utama dalam profil kewangan TCPC. Walaupun terdapat penambahbaikan, agensi itu menekankan bahawa risiko penurunan taraf masih wujud.

Faktor-faktor utama termasuk:

• Pelaburan tidak terakru (non-accruals) yang masih tinggi, iaitu 3% daripada portfolio hutang pada nilai saksama dan 8.4% pada kos, setakat suku pertama 2026. Ini menunjukkan potensi kerugian pinjaman yang lebih tinggi.
• Pendapatan bayaran dalam bentuk barangan (paid-in-kind) yang tinggi, yang boleh menyebabkan kerugian terealisasi tambahan pada masa hadapan.
• Penampan perlindungan aset (asset coverage cushion) yang lebih lemah berbanding syarikat setara, berada pada 10.9% pada suku pertama 2026.

Kedudukan Leveraj dan Tindakan Korporat

Ad

Fitch menyatakan bahawa leveraj TCPC, walaupun menurun, kekal tinggi berbanding profil risikonya. Pada suku pertama 2026, leveraj statutori kasar syarikat berada pada 1.65x, turun daripada 1.74x pada akhir tahun 2025. Leveraj bersih pula menurun kepada 1.29x daripada 1.41x dalam tempoh yang sama.

Sebagai tindak balas kepada keadaan kewangan, TCPC telah mengambil beberapa langkah strategik. Pada suku pertama 2026, syarikat itu mengurangkan dividen asasnya kepada $0.17 sesaham daripada $0.25 sesaham. Selain itu, TCPC membiayai semula nota kanan tidak bercagar bernilai $325 juta yang matang dengan menggunakan kemudahan kredit pusingan bercagar. Langkah ini menyebabkan hutang tidak bercagar jatuh kepada 34.8% daripada jumlah hutang, berbanding purata empat tahun sebanyak 61.7%.

Implikasi kepada Pelabur

Tinjauan Negatif menandakan bahawa Fitch melihat kemungkinan penurunan taraf penarafan dalam jangka masa sederhana jika metrik kredit TCPC tidak menunjukkan penambahbaikan yang ketara. Bagi pelabur, ini memberi isyarat peningkatan risiko kredit dan menekankan kepentingan untuk memantau prestasi portfolio pinjaman syarikat dan keupayaannya untuk menguruskan leveraj. Walau bagaimanapun, penyingkiran daripada senarai Pemerhatian Negatif menunjukkan bahawa tekanan kredit serta-merta telah berkurangan. Setakat akhir suku pertama 2026, TCPC mempunyai kecairan sebanyak $44 juta dalam bentuk tunai dan baki kapasiti pinjaman sebanyak $264 juta.