Story
Fitch điều chỉnh triển vọng của BlackRock TCP Capital xuống 'Tiêu cực' do lo ngại về đòn bẩy
Fitch Ratings đã xác nhận xếp hạng tín nhiệm nhà phát hành dài hạn (IDR) và các khoản nợ của BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) ở mức 'BB', đồng thời gỡ bỏ trạng thái "Theo dõi Tiêu cực" (Rating Watch Negative). Tuy nhiên, triển vọng xếp hạng đã được điều chỉnh thành "Tiêu cực" (Negative), cho thấy khả năng hạ bậc trong tương lai.
Việc gỡ bỏ trạng thái "Theo dõi Tiêu cực" phản ánh quan điểm của Fitch rằng các chỉ số tín dụng của TCPC đã ổn định. Mặc dù vậy, triển vọng "Tiêu cực" cho thấy những rủi ro vẫn còn tồn tại, đặc biệt là mức đòn bẩy và các khoản đầu tư không sinh lãi vẫn ở mức cao so với các công ty cùng ngành.
Các yếu tố rủi ro chính
Triển vọng Tiêu cực chủ yếu xuất phát từ những lo ngại về chất lượng tài sản và bộ đệm tài chính của công ty. Fitch chỉ ra các vấn đề sau:
- Đòn bẩy vẫn ở mức cao: Tỷ lệ đòn bẩy của TCPC vào cuối quý 1 năm 2026 là 1,65x và đòn bẩy ròng theo quy định là 1,29x. Mặc dù đã giảm so với mức 1,74x và 1,41x vào cuối năm 2025, các con số này vẫn được coi là cao so với hồ sơ rủi ro của công ty.
- Chất lượng tài sản: Các khoản đầu tư không sinh lãi vẫn ở mức cao, chiếm 3% danh mục nợ theo giá trị hợp lý và 8,4% theo giá gốc tính đến quý 1 năm 2026. Điều này có thể dẫn đến các khoản lỗ thực tế trong tương lai.
- Bộ đệm an toàn tài sản: Bộ đệm tài sản của TCPC chỉ ở mức 10,9% vào cuối quý 1 năm 2026, thấp hơn so với các công ty cùng ngành.
AdBối cảnh tài chính và các hành động gần đây
Để đối phó với áp lực tài chính, TCPC đã thực hiện một số thay đổi quan trọng. Trong quý 1 năm 2026, công ty đã cắt giảm cổ tức cơ bản từ 0,25 USD xuống còn 0,17 USD mỗi cổ phiếu.
Ngoài ra, TCPC đã tái cấp vốn cho 325 triệu USD trái phiếu không có tài sản bảo đảm sắp đáo hạn bằng cách sử dụng hạn mức tín dụng quay vòng có bảo đảm. Động thái này đã làm giảm đáng kể tỷ trọng nợ không có tài sản bảo đảm trong tổng cơ cấu nợ của công ty, từ mức trung bình 4 năm là 61,7% xuống còn 34,8% vào cuối quý 1 năm 2026. Điều này có thể làm giảm khả năng thu hồi vốn của các chủ nợ không có tài sản bảo đảm trong trường hợp công ty gặp khó khăn.