Fitch ปรับแนวโน้ม BlackRock TCP Capital เป็น 'เชิงลบ' จากความกังวลเรื่องภาระหนี้สิน

Fitch Ratings ได้ยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารระยะยาว (Long-Term Issuer Default Rating) ของ BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) ที่ระดับ 'BB' พร้อมทั้งยกเลิกสถานะ 'เครดิตพินิจแนวโน้มเป็นลบ' (Rating Watch Negative) อย่างไรก็ตาม สถาบันจัดอันดับได้กำหนดแนวโน้มอันดับเครดิตเป็น 'เชิงลบ' (Negative)

การยกเลิกสถานะเครดิตพินิจสะท้อนความเชื่อของ Fitch ว่าตัวชี้วัดด้านเครดิตของ TCPC เริ่มมีเสถียรภาพแล้ว แม้จะยังคงอยู่ในระดับที่น่ากังวลก็ตาม ในขณะที่แนวโน้มเชิงลบสะท้อนถึงความเสี่ยงจากระดับการลงทุนที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้และรายได้ในรูปแบบอื่นที่ไม่ใช่เงินสด (paid-in-kind) ซึ่งอาจนำไปสู่ผลขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงในอนาคต

ระดับหนี้สินและคุณภาพสินทรัพย์ยังคงเป็นความท้าทาย

Fitch ระบุว่า แม้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (leverage) ของ TCPC จะมีแนวโน้มลดลงสู่ระดับเป้าหมาย แต่ปัจจุบันยังคงสูงกว่าบริษัทคู่แข่งและเมื่อเทียบกับโปรไฟล์ความเสี่ยงของบริษัทเอง นอกจากนี้ อัตราส่วนสินทรัพย์ต่อหนี้สินส่วนเผื่อ (asset coverage cushion) ยังคงอ่อนแอกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม

ข้อมูลสำคัญ ณ ไตรมาสที่ 1 ปี 2026 จากรายงานของ Fitch ประกอบด้วย:

Ad

• อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนอยู่ที่ 1.65 เท่า และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิตามกฎระเบียบอยู่ที่ 1.29 เท่า ลดลงจาก 1.74 เท่า และ 1.41 เท่า ตามลำดับ ณ สิ้นปี 2025
• อัตราส่วนสินทรัพย์ต่อหนี้สินส่วนเผื่ออยู่ที่ 10.9%
• การลงทุนที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ย โดยคิดเป็น 3% ของพอร์ตสินเชื่อตามมูลค่ายุติธรรม และ 8.4% ตามราคาทุน
• ผลขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริงในปี 2025 อยู่ที่ 17.9% ของมูลค่าพอร์ตเฉลี่ย และลดลงเหลือ 2.3% ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026

การปรับโครงสร้างทางการเงินและสภาพคล่อง

เพื่อรับมือกับสถานการณ์ดังกล่าว TCPC ได้ดำเนินการหลายอย่างเพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งทางการเงิน ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 บริษัทได้ปรับลดเงินปันผลพื้นฐานลงจาก 0.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น เหลือ 0.17 ดอลลาร์ต่อหุ้น

นอกจากนี้ บริษัทยังได้รีไฟแนนซ์หุ้นกู้ไม่มีหลักประกันที่ครบกำหนดไถ่ถอนมูลค่า 325 ล้านดอลลาร์ ด้วยวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนแบบมีหลักประกัน ส่งผลให้สัดส่วนหนี้ที่ไม่มีหลักประกันลดลงอย่างมีนัยสำคัญเหลือ 34.8% ของหนี้สินทั้งหมด จากค่าเฉลี่ย 4 ปีที่ 61.7% ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2026 TCPC มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 44 ล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อคงเหลือที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 264 ล้านดอลลาร์